航運(yùn)龍頭股：本周CCFI 綜合指數(shù)報(bào)3073.28 點(diǎn)，環(huán)比跌2.9%，其中美西航線龍頭股報(bào)2471.12 點(diǎn)，環(huán)比漲0.55%，歐線報(bào)4910.61 點(diǎn)，環(huán)比跌3.25%。雖然當(dāng)前運(yùn)價(jià)下行趨勢(shì)明顯，但是我們認(rèn)為強(qiáng)勁的需求或?yàn)樾袠I(yè)形成托底，消費(fèi)端來(lái)看，歷史上美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)耐用品消費(fèi)的影響均較為有限；庫(kù)存端來(lái)看，全球企業(yè)對(duì)庫(kù)存管理的重心已從效率切換為安全。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，歐美的港口環(huán)節(jié)及美國(guó)內(nèi)陸物流仍在擁堵當(dāng)中，且勞動(dòng)關(guān)系或仍存變數(shù)，如出現(xiàn)罷工等情況，集運(yùn)的供需格局或再次出現(xiàn)較為明顯的轉(zhuǎn)向。

 

    　　航空機(jī)場(chǎng)：各地散發(fā)疫情持續(xù)，但全國(guó)航班量受影響幅度較小，單日航班量仍保持在一萬(wàn)班左右，可見常態(tài)化防疫階段民航需求依舊保持充足的韌性。國(guó)產(chǎn)新冠藥物納入醫(yī)保，抗疫武器庫(kù)再度豐富。國(guó)際線航班熔斷政策再度優(yōu)化，利好航空公司寬體機(jī)運(yùn)力消化，利好航空市場(chǎng)概念股整體供需趨于均衡。我們繼續(xù)看好疫情全面消退后的投資機(jī)會(huì)，如有朝一日開放，民航運(yùn)價(jià)向上彈性大，業(yè)績(jī)有望創(chuàng)歷史新高，推薦板塊性的投資機(jī)會(huì)，推薦三大航、春秋、吉祥。國(guó)際線熔斷政策松動(dòng)利好機(jī)場(chǎng)國(guó)際客流有序恢復(fù)，利好航空及非航收入修復(fù)。當(dāng)前樞紐機(jī)場(chǎng)因國(guó)際客減量業(yè)績(jī)承壓，一旦國(guó)門開放，機(jī)場(chǎng)業(yè)績(jī)將大幅改善。機(jī)場(chǎng)估值體系已經(jīng)逐步過(guò)渡至消費(fèi)股，在免稅消費(fèi)龍頭股驅(qū)動(dòng)邏輯下很難再回到公用事業(yè)股估值體系，看好樞紐機(jī)場(chǎng)投資價(jià)值，推薦上海機(jī)場(chǎng)、白云機(jī)場(chǎng)。

 

    　　快遞：在7 月國(guó)內(nèi)少數(shù)地方仍然面臨疫情反復(fù)的背景下，快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)繼續(xù)恢復(fù)，增速為+8.0%；7 月是快遞傳統(tǒng)淡季，行業(yè)單票價(jià)格環(huán)比6 月旺季減少了0.27 元至6.14 元，價(jià)格環(huán)比降幅比往年大是因?yàn)? 月疫情導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)成本和終端價(jià)格基數(shù)偏高，價(jià)格戰(zhàn)仍然可控�？爝f龍頭企業(yè)今年利潤(rùn)大幅修復(fù)確定性仍然很高，我們繼續(xù)推薦圓通速遞、順豐控股和韻達(dá)股份。

 

    　　物流&中小盤：精選物流行業(yè)龍頭股優(yōu)質(zhì)個(gè)股，推薦密爾克衛(wèi)。雙星新材PET 銅箔在成本與安全性上均優(yōu)于傳統(tǒng)銅箔，業(yè)績(jī)有望大增，繼續(xù)推薦；推薦國(guó)聯(lián)股份、浙江自然、宏華數(shù)科、久祺股份、安利股份、華依科技，關(guān)注凱立新材、牧高笛。

 

    　　投資建議：三亞、義烏等地疫情持續(xù)，但本次小范圍疫情未對(duì)全國(guó)貨運(yùn)物流造成顯著影響。各地核酸檢測(cè)概念股結(jié)果互認(rèn)趨勢(shì)不改，同時(shí)國(guó)際線航班熔斷政策再度優(yōu)化，客貨運(yùn)的持續(xù)恢復(fù)與內(nèi)循環(huán)復(fù)蘇或是主導(dǎo)投資的主線。交運(yùn)推薦出行板塊受益標(biāo)的國(guó)航、春秋、吉祥、上海機(jī)場(chǎng)，下半年有望再創(chuàng)佳績(jī)的密爾克衛(wèi)及受益于復(fù)工復(fù)產(chǎn)概念股的快遞板塊標(biāo)的-圓通、順豐；中小盤重點(diǎn)推薦擁有PET 基膜成熟工藝，并拓展PET 銅箔的雙星新材、長(zhǎng)期受益數(shù)碼印花且近期新產(chǎn)線投產(chǎn)的宏華數(shù)科以及戶外受益股浙江自然。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，疫情反復(fù)，油價(jià)概念股匯率劇烈波動(dòng)

 

數(shù)據(jù)推薦

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