要聞點評：據卓 創資訊消息，全國水泥概念股價格出現觸底反彈現象，較前持續近3個月的下降有小幅回升。截止8 月11 日，全國水泥龍頭股價格每噸368 元，環比增長3.4%，同比下降2.9%；庫存方面，全國水泥庫容比以及熟料庫存比上周數據均保持下降態勢，最新水泥庫容比為70.6%，熟料龍頭股庫容比為66.9%。此外，本周浮法玻璃龍頭股價格出現5 個月以來首次回升，截止到8 月12 日，最新價格為83.5 元/重量箱，環比增長5.4%，同比下降42.4%。我們認為，水泥價格回升和降庫主要受前期限產和淡旺季切換影響，需求端基建投資亦有邊際拉動效果。

 

    玻璃價格回升則主要是價格持續走低下，部分高齡產線進入冷修導致的供給邊際收縮，而地產需求是否實質性回暖尚待觀察。

 

    核心觀點：建材板塊關注2 條主線1）零售業務占比高，受大B 端需求影響小、應收風險管控好的相關裝修建材標的，如兔寶寶、偉星新材。預計隨著地產悲觀預期見底，該類標的的業績韌性和估值修復將得到兌現；2）受益于H2基建投資落地、施工淡旺季切換的水泥行業結構性投資機會，相關標的：華新水泥、上峰水泥。新材料板塊：關注下游需求為新能源等高景氣領域的鉑科新材，膠膜材料國產替代龍頭斯迪克，反射膜龍頭長陽科技。

 

    裝修建材：隨著各地陸續入秋，基建地產項目將進入傳統施工旺季。上半年由于疫情和炎熱天氣影響導致的在建項目進度緩慢問題有望緩解，一定程度上有利于裝修建材的發貨進場。裝修建材各細分板塊長期邏輯是集中度提升，地產調控導致的階段性需求下滑不改變各細分領域龍頭的長期α成長。此外考慮到房地產產業鏈資金壓力依然嚴峻，建議優選應收賬款風險敞口較小、收益質量較高的標的。相關標的：兔寶寶、偉星新材，關注東方雨虹、北新建材。

 

    水泥：本周全國水泥價格總體上漲，部分省份水泥企業上調水泥價格以應對成本壓力，但需求變化對漲價沒有正面作用。供給方面：多數省份階段性執行錯峰生產，熟料庫存有逐步下降的趨勢，供應壓力有緩解跡象。需求方面：高溫和多雨天氣多發，水泥需求仍處于淡季，雖然有局部好轉，但同比差距仍在2成以上，市場各方都持悲觀心態。成本方面：原燃料成本總體偏高，但成本水平變化不大，對水泥價格有支撐作用，但推動價格上漲的力度有限，基于成本因素漲價空間很小。相關標的：華新水泥概念股、海螺水泥、上峰水泥。

 

    玻璃：浮法玻璃市場價格普遍提漲，成交良好。周內多地價格有不同幅度提漲，整體看，南方漲幅略高于北方。各地庫存削減明顯，尤其北方沙河區域高庫存壓力得到有效緩解。市場成交良好下，部分區域廠家仍存近日提漲計劃。下游加工廠訂單仍無明顯起色，關注未來訂單變化及成交持續性。相關標的：旗濱集團龍頭股、信義玻璃、南玻A龍頭股、信義光能。

 

    玻纖：市場供需方面，短期來看無堿池窯粗紗市場供需仍偏弱，局部價格成交靈活度仍存。價格方面，無堿池窯粗紗概念股市場龍頭股價格延續下行走勢，多數廠周內報價均有不同程度下調。市場成交偏淡，中下游提貨積極性仍無明顯好轉。相關標的：中材科技、中國巨石。

 

    風險提示：地產復蘇低于預期、基建投資低于預期、原材料龍頭股大幅上漲、新冠疫情反復。

 

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