一周隨筆：7 月社融龍頭股數據遠低于預期，我們認為基建是確定性方向。

 

    7 月社融數據龍頭股低于預期，體現實體信貸疲弱，我們認為基建是確定性方向。7 月社融新增7561 億，同比少增3191 億，遠低于市場預期，Wind 一致預期在1.39萬億左右。從社融數據可以看出實體信貸需求仍然疲弱，尤其疊加地產及相關產業鏈風險在7 月傳導至居民端。由此，我們認為穩增長政策有望進一步加碼，預計之前提出的政策性開發性銀行新增8000 億元信貸規模和設立3000 億元金融工具等政策將加速落地，支持基礎設施建設。我們認為Q3 施工端有望進一步提速。具體方向上，7 月29 日召開的國務院常務會議指出，加快中央預算內投資項目實施，督促地方加快專項債使用。以市場化方式用好政策性開發性金融工具，支持的項目要符合“十四五”等規劃，既利當前又惠長遠，主要投向交通龍頭股、能源、物流、農業農村等基礎設施和新型基礎設施。

 

    南京、蘇州、無錫，長三角三城調整二套房首付比例，穩增長政策繼續加碼，提振投資需求。南京、蘇州、無錫分別發文，調整二套房首付比例，地產政策處于回暖過程中。 8 月12 日，銀保監會相關負責人在新聞通氣會上介紹，銀保監會目前在積極主動參與、合理解決資金硬缺口方案研究，從多個方面推進“保交樓、穩民生”工作。我們認為隨著“保交樓”推進，地產鏈公司也有望迎來估值修復。

 

    中國電建：連續3 年蟬聯“ENR 全球設計企業”榜首。8 月11 日，ENR 發布了2022 年度“全球工程設計公司150 強”和“國際工程設計公司225 強”雙榜排名。其中，中國電建排名分別位列榜單的第1 位和第15 位。中國電建下屬水電水利規劃設計總院是為國家水電水利、風電、光伏發電等提供規劃設計服務、審查，對在建水電項目進行質量監督、竣工驗收，承擔清潔可再生能源研究和電力規劃研究等職責的設計管理研究單位。工程勘察設計板塊擁有7 家國家級設計院，擁有國家各類甲級資質證書40 余類、300 余項。中國電建承擔了國內80%以上河流及水電站的規劃設計任務、65%以上的風力發電及太陽能發電工程的規劃設計任務。

 

    行情回顧總結：本周（2022.08.08-2022.08.12）建筑工程指數上漲2.09%，同期上證指數上漲1.55%；2022 年初至今，建筑指數累計下跌5.29%，同期上證指數下跌9.97%，在29 個行業中位居9/29。分板塊看，除了鋼結構板塊下跌1.10%之外，所有板塊均上漲，其中國際工程龍頭股板塊漲幅最大，區間漲幅為8.07%，其他板塊裝飾、石油工程、工程咨詢概念股、園林、基建、專業工程、化學工程、房建板塊，區間漲幅分別為5.82%、5.18%、2.57%、2.56%、1.79%、1.65%、0.76%、0.32%。

 

    投資策略：6 月基建繼續提速，我們認為持續性可期，建筑龍頭業績確定性較高，建議關注：1）細分賽道穩增長：中國電建、蘇文電能、志特新材、鴻路鋼構、中糧工科； 2）BIPV 產業鏈：江河集團、森特股份、精工鋼構；3）基建穩增長：中國建筑龍頭股、中國交建、中國中鐵、華設集團龍頭股、山東路橋、安徽建工。

 

    風險提示：穩增長政策不及預期，新能源龍頭股項目落地不及預期風險。

 

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