食品飲料周觀點：旺季開啟白酒加快備貨，大眾品復蘇延續本周食品飲料板塊指數整體上漲0.30%，在申萬一級子行業排名第28，跑輸滬深300指數0.52%，PE-TTM 36.87。子行業漲跌互現，預加工食品（2.43%）、零食（1.47%）漲幅靠前，保健品（-1.72%）、調味發酵品（-1.34%）跌幅靠前。個股方面，麥趣爾（37.68%）、勁仔食品（15.97%）、張裕A（12.05%）、仲景食品（11.35%）、蓮花健康（10.98%）分列漲幅前五。

 

    　　白酒：高端白酒的需求和基本面保持穩健，本周茅臺率先公布半年度經營數據做實預期。 次高端業績預期下調，疫情防控大環境下恢復節奏亦放緩，建議關注長期發展質量，同時也需考慮到二季度淡季難以動搖全年業績達成，回款也大多過半，全年目標未作調整彰顯企業信心。隨疫情管控進一步輕量化和靈活化，預期中秋國慶動銷情況較為理想。

 

    　　大眾品龍頭股：隨著在外場景恢復，需求進一步回暖，更多細分板塊機會出現，連續高溫有望催生啤酒及飲料消費，建議關注B端供應及C端餐飲場景相關的啤酒、烘焙食品、速凍食品、軟飲料和調味品等。

 

    　　農林牧漁周觀點：豬周期開啟業績兌現，種業種植龍頭股景氣持續本周農林牧漁板塊指數整體下跌1.92%，在申萬一級子行業排名第31，跑輸滬深300指數2.74%，PE-TTM為122.96。子行業漲跌互現，食品及飼料添加劑（3.90%）、肉雞飼養（2.69%）漲幅靠前，生豬養殖概念股（-3.95%）、畜禽飼料（-3.94%）跌幅靠前。個股方面，道道全（9.75%）、ST獐子島（9.52%）、德利股份（9.11%）、回盛生物（8.87%）、立華股份（8.09%）分列漲幅前五。

 

    　　生豬養殖：7月初豬價達到24元/公斤高點，此后有所回落。截至8月14日，外三元生豬均價為21.65元。當下生豬養殖企業現金流回正，進入盈利區間。

 

    　　新一輪豬周期已啟動，豬價進入上升通道，開啟業績兌現行情。低養殖成本、高出欄量增速的企業業績有更高彈性，有望此階段享受行業紅利。

 

    　　種業種植：全球多地打破歷史最高溫記錄，且7-8月是國內夏玉米生長關鍵期，若高溫持續或導致減產。影響糧價的其他四大關鍵因素邊際改善，全球糧價雖高位回落，但景氣仍高于往年。種植板塊量價齊升邏輯不變，建議關注景氣度持續未來有望量價齊升的種業、價格傳導相對順暢的種植業。

 

    　　投資建議

 

    　　食品飲料：（1）酒類：高端白酒首推業績穩健、改革推進的茅臺、老窖；次高端推薦組織活力持續煥發、渠道變革深入推進的舍得、酒鬼酒。啤酒首選具備有提價能力的高端化龍頭華潤啤酒，關注燕京啤酒。（2）大眾品：

 

    　　乳制品重點推薦業績增長確定性較高的龍頭伊利以及受益行業競爭格局持續改善的妙可藍多。調味品首推困境反轉下明年業績確定性較強的安琪酵母。速凍食品重點推薦BC兩端同時發力、在預制菜研發和渠道鋪設上發展迅速的安井食品龍頭股。烘焙食品首推發展自驅力強、快速成長標的立高食品。

 

    　　軟飲料建議關注受益PET價格回落后盈利能力改善的龍頭農夫山泉。

 

    　　農林牧漁：（1）生豬養殖推薦養殖成本優異，下游屠宰端拓展增收凈利的牧原股份，肉豬與黃雞雙龍頭，成本穩步下降的溫氏股份，并購優質種豬資產龍頭股的新五豐，及全產業鏈發展助力穿越周期的天邦食品。（2）種業種植推薦國內雜交育種龍頭，超前卡位轉基因賽道的隆平高科，大品種表現突出的登海種業，轉基因玉米龍頭股擴區面積最廣的大北農，以及有望借力先正達先進技術、管理經驗實現彎道超車的荃銀高科。

 

    　　風險提示：疫情反復風險，食品安全風險，競爭加劇風險，成本波動風險

 

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