市場表現

 

    上周食品飲料龍頭股板塊指數整體上漲1.43%，在申萬一級子行業排名第五，分別超過滬深300 指數1.75%、上證綜指2.24%。子行業中，零食（5.37%）、烘焙食品（2.38%）、調味發酵品（1.92%）、啤酒（1.71%）、白酒（1.61%）、乳制品（1.27%）、其他酒類概念股（-0.87%）、軟飲料（-2.19%）、肉制品（-2.32%），零食行業領跑細分子行業，烘焙食品、調味品等次之，白酒子行業增幅居中。

 

    投資推薦

 

    消費復蘇行至中場，未來主線仍未換擋。市場存在對修復節奏的擔心，我們認為一方面修復方向未改，另一方面經濟波動存在結構化差異，未來消費仍有潛力，疊加成本下行優勢，中長期仍舊樂觀。

 

    大眾品：1）調味品板塊：8 月以來疫情仍然呈現反復態勢，應持續關注對餐飲端復蘇影響。根據過往經驗，疫情對行業內不同消費地區產生分化，西南華東華中等區域回款及動銷情況不一致。根據渠道調研，部分復調公司7 月整體動銷增幅收窄，預期未來冬調產品提前布局，有望順利鋪貨，同時下半年新大單品陸續推出。看好龍頭海天味業市占率的提升大邏輯，以及卡位產品0 添加系列的動銷表現；2）乳制品板塊：新國標注冊加速奶粉行業洗牌，整體行業龍頭股雖受生育率等因素影響，但龍頭加速搶占市場份額，實現新鮮度出清，加速產品多元化矩陣布局，拓寬年齡層及消費群體。液態奶方面，Q2 龍頭消費費用投入增多，淡化競爭趨勢，從長遠的視角關注盈利能力新增點，推薦龍頭伊利股份；3）啤酒板塊：進入8 月全國高溫天氣促進作用下，啤酒消費依然旺盛，疫情影響進一步弱化現飲場景持續復蘇，啤酒行業景氣度繼續回升， 預計啤酒行業將繼續受益于旺季動銷旺盛、現飲場景復蘇以及成本壓力緩解，中長期來看，行業高端化進程延續，疊加內部效率優化，頭部啤酒企業仍處于盈利能力上行通道。4）鹵制品行業：下半年隨疫情影響進一步弱化，收入端加速修復與費用端收縮的確定性較高，盈利能力將環比提升。明年預計頭部連鎖鹵味公司門店擴張速度加快，原材料價格達到高位后有望回落，短暫加大費用投放的壓力也將減弱，多方面改善的帶動下，有望釋放較大業績彈性。上半年板塊估值回落明顯，充分反映市場悲觀預期，當前應重視鹵制品板塊的布局機會。

 

    白酒：1）高端/次高端白酒：本周市場逐步消化疫情與中報預期的負面情緒，此前提到的擾動非主線邏輯得到一定驗證。我們認為，當下次高端及以上白酒的中期大邏輯仍是消費復蘇，這一行情并未演繹完全。當前需要關注的是，短期部分渠道端的庫存問題，以及中秋旺季的分化表現。當前依舊推薦布局高端白酒的確定性。重點推薦貴州茅臺（確定性最高、未來擾動最小）、五糧液（安全邊際充足），彈性標的建議關注舍得；2）區域白酒：各地對消費刺激及防疫政策影響逐步改善，蘇、皖地區疫后修復進程相對較快，婚壽宴、升學宴等低頻聚飲場景加速回補，預計商務、禮贈等高頻場景將進一步恢復。我們看好省內經濟獨立增長行情疊加次高端 價位擴容紅利、管理層面改善的江蘇、安徽龍頭酒企。推薦回款完成優秀、產品結構優化的洋河股份、古井貢酒，建議關注具備彈性空間的迎駕貢酒、今世緣。

 

    行業重點數據

 

    白酒方面：本周茅臺整箱與散瓶批價分別為3190 元和2800 元，與上周相比分別上升60 元和35 元。五糧液批價975 元/瓶，較上周上漲10 元，國窖1573 批價920 元/瓶。

 

    食品方面： 8 月5 日，小麥價格為3086.11 元/噸，同比增長19.26%，環比上升0.09%。8 月5 日，玉米價格為2816.08 元/噸，同比增長1.10%，環比上升0.11%。8 月5 日，大豆價格為5850.53 元/噸，同比增長12.52%，環比下降0.37%。7 月31 日，玻璃、鋁錠、瓦楞紙價格分別為1673.50 元/噸、18071.40 元/噸、3471 元/噸，同比分別變化-46.66%、-9.07%、-16.45%，環比分別變化-3.41%、1.84%、-2.47%。7 月27 日，生鮮乳價格為4.11 元/公斤。7 月20 日，國產品牌和國外品牌的奶粉零售價格分別為219.10 元/公斤、268.40 元/公斤。

 

    行業要聞

 

    茅臺集團完成習酒公司82%股權劃轉，已完成工商登記變更。貴州茅臺酒廠（集團）習酒有限責任公司（以下簡稱習酒）工商信息發生變更。中國貴州茅臺酒廠（集團）有限責任公司持股比例由100%變更為18%，新增股東貴州省人民政府國有資產監督管理委員會，持股82%。

 

    2022 年8 月1 日，國家市場龍頭股監督管理總局食品審評中心發布嬰幼兒配方乳粉產品配方注冊批件（決定書）待領取信息，涉及33 款產品，包括廣州美素力三款寶素力嬰兒配方奶粉、河北三元三款愛力優嬰兒配方奶粉概念股、雙城雀巢三款力多精摯寶嬰兒配方奶粉、圣元三款圣特拉慕嬰兒配方羊奶粉和三款優博嬰兒配方奶粉等。

 

    東古調味食品龍頭股有限公司根據公司發展狀況及發展戰略，制定了新的投資發展項目，項目投資額達到17.5 億元，建筑物包括醬油曬池、收油池、儲罐、廠房、成品倉庫等等，預計項目建成后，公司的醬油、醬品概念股、腐乳、食醋生產能力將達50 萬噸。

 

    風險提示

 

    國內疫情防控長期化的風險；重大食品概念股安全事件的風險。

 

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