从21 年下半年开始，欧洲能源价格飙升拉动热泵类产品需求快速增长，热泵类产品相较普通以直电、天然气为动力源的产品更为节能、高效。

 

    受欧洲热泵需求暴涨拉动，21 年我国空气源热泵出口额同比增长93.63%达到48.6 亿元。根据RePower EU 未来五年欧洲将累计新增1000 万台热泵产品，我国家电厂商作为全球空调暖通行业的代表企业，在热泵领域也已做出系统布局，但我们认为家电企业在未来长期的热泵竞争中更加具备优势：

 

    在技术方面：传统空调、热水器企业具备长期积累的技术经验，可以更好地处理两联供、三联供产品的复杂系统，并将其与更多其他家电产品相结合，为消费者提供更加良好的全屋热管理体验。

 

    在渠道方面：各家电品牌在国内外均多数拥有丰富的ToB 和ToC 渠道以及完善的安装、售后服务体系，热泵类产品更加具有安装属性，因此头部家电品牌所积累的安装、售后渠道将有效保障热泵产品的长期运行。

 

    在规模方面：热泵其本质与暖通产品相通，因此对于传统白电企业、热水器企业和零部件厂商而言，在供应链角度具有很明确的规模优势，且随着热泵市场的进一步打开，产品规模的上升有望进一步突显家电企业的规模降本效应。

 

    推荐关注进行热泵类产品概念股布局的全球家电龙头企业美的集团、海尔智家，关注发力热泵外销的热水器企业日出东方、万和电气，关注同时具有零部件和整机产品线海立股份、盾安环境，关注上游重要热泵零部件供应商三花智控。

 

    今年入夏以来，我国平均高温天数较常年偏多3.6 天，为1961 年以来历史同期最多，其中，黄淮中西部、江淮、江汉、江南东部、四川盆地及新疆西部等地高温日数比常年同期偏多10 天以上。我国部分地区高温天气已经持续超过50 天，本周末江苏、浙江部分地区最高气温接近40 摄氏度。持续高温下，部分企业在7、8 月份计划增长，8 月份家用空调行业排产约为1029.5 万台，同比去年实绩下降0.5%，较6（-12.4%）、7（-20.8%）月的两位数下滑有了很大改观。推荐关注国内空调龙头股龙头企业美的集团、海尔智家，关注格力电器。

 

    风险因素：宏观经济龙头股环境波动、原材料价格持续上涨、海内外疫情反复、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。

 

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