事件：

 

    亞馬遜（AMZN.US）8 月5 日周五公告宣布與iRobot 簽訂收購協議，將以每股61 美元（溢價20%）的價格收購消費機器人公司iRobot 及其凈債務，收購將以全現金方式完成，iRobot 被收購價17 億美元，對應2021 年PS 為1.1 倍。

 

    評論：

 

    1、iRobot 營收持續三個季度同比下滑，業績概念股陷入虧損漩渦IRobot 發布2022 年二季度業績，公司二季度實現收入2.55 億美元，同比-30%，收入表現不及預期，主要受北美和歐洲、中東和非洲地區零售商意外訂單減少、延遲和取消的影響，在較小程度上受到直接面向消費者（DTC）銷售額低于預期以及外匯匯率變化的影響；盈利方面，公司二季度凈利潤虧損4300 萬美元，對應EPS -1.6 美元/股。公司FY22Q2 毛利率32%，同比-6pcts，期間費用率57%，同比+18 pcts，其中銷售費用率/管理費用率/研發費用率分別+9/3/6pcts。

 

    2、亞馬遜收購iRobot 一石三鳥，智能家居生態+機器人布局+自有品牌龍頭股矩陣我們認為亞馬遜收購iRobot 意在三點：1）繼續深入布局智能家居生態，亞馬遜早在2014 年就推出智能音箱產品Echo 涉足智能家居領域，之后陸續通過推新品、外部收購及與其它品牌合作等方式不斷完善Alexa 生態，此次收購iRobot彰顯了其在智能家居領域的野心，未來掃地機器人可憑借其小巧便捷、全屋移動等優勢成為智能家居的互聯控制中心和數據入口；2）完善機器人布局，亞馬遜本身在倉儲機器人、物流機器人及分揀機器人等領域有一定布局，此次收購iRobot 一方面能夠補足其家用服務機器人的業務空白，另一方面也有望在AI 算法、數據采集等方面加快機器人智能化突破；3）iRobot 成為亞馬遜自有品牌后實現優勢互補，iRobot 在機器人產品研發及品牌積累雄厚，但在技術商業化層面有所欠缺，亞馬遜收購之后預計將進一步盤活iRobot 長期積累的技術概念股和無形資產，并通過其強大的線上線下渠道體系為iRobot 產品銷售提供流量支持，幫助其盡快走出份額下降、業績下滑的負循環。

 

    3、行業影響：不必放大競爭格局沖擊，專利訴訟風險降低構成利好盡管亞馬遜能夠為iRobot 恢復競爭力提供一定支持，但我們判斷本次收購對行業競爭格局或不構成嚴重沖擊，在專利風險偏利好。一方面， iRobot 目前在產品導航算法、功能設計、供應鏈效率等多維度落后國內競爭對手，且終端零售價偏高限制流量轉化，即便亞馬遜提供流量扶持也難以彌補產品力不足的缺陷；此外，從亞馬遜自有品牌布局來看，其Echo 音箱、Fire TV 機頂盒概念股等產品雖然表現不俗，但并未顯著改變對應領域的競爭格局。另一方面，掃地機產業界長期以來對早期專利布局完善的iRobot 存在專利訴訟擔憂，而在被亞馬遜收購之后，無論是出于全球商業生態龍頭股考慮，還是反壟斷的切實利益出發，亞馬遜通過專利大棒嚇阻競爭對手的風險都將顯著降低，對于國產品牌出海而言構成利好。

 

    風險提示：行業競爭加劇、原材料價格上漲、供應鏈零件短缺。

 

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