行業回顧

 

    　　本報告期醫藥生物行業龍頭股指數漲幅為-2.76%，在申萬31 個一級行業中位居第19，跑輸滬深300 指數（-1.92%）。從子行業來看，醫藥生物概念股三級行業指數漲跌互現，其中其他生物制品、線下藥店上漲，分別上漲為5.69%、4.30%；原料藥、醫療研發外包、醫院跌幅居前，分別下跌6.31%、5.51%、5.08%。

 

    　　估值方面，截止2022 年8 月5 日，醫藥生物行業PE（TTM 整體法，剔除負值）為24.78x（上期25.68x），估值有所回調，仍低于負一倍標準差。醫藥生物申萬三級行業PE（TTM 整體法，剔除負值）前三的行業龍頭股分別為醫院（89.17x）、其他醫療服務（55.99x）、醫療研發外包（46.34x），中位數為29.79x。

 

    　　本報告期，兩市醫藥生物行業共有40 家上市公司的股東凈減持11.67 億元。其中，8 家增持1.77 億元，32 家減持13.44 億元。

 

    　　截止2022 年8 月5 日，我們跟蹤的醫藥生物行業436 家上市公司中有35 家公布了2022 年半年報。其中，歸母凈利潤增速大于等于100%的有5 家，增速位于[50,100%）的有3 家，增速位于[30%，50%）的有5 家。

 

    　　重要行業資訊

 

    　　我國自主研發的首款新冠口服藥真實生物「阿茲夫定」獲批上市

 

    　　山東省第三批藥品（中成藥專項）集中帶量采購文件（征求意見稿）》發布

 

    　　2022H1：全球暢銷藥TOP10

 

    　　上半年新藥龍頭股臨床申請盤點：抗腫瘤藥最熱，糖尿病領域受捧

 

    信達生物與賽諾菲達成戰略合作：加速腫瘤新藥開發龍頭股，攜手拓　　展中國市場

 

    　　投資建議：

 

    　　本報告期，醫藥行業指數跟隨大盤呈調整態勢，上周后半周有所反彈，當前行業估值仍處于負1倍標準之下。壓制醫藥股估值回升主要因集采降價壓力以及疫情反復門診受到影響。當前，以上兩個因素發生一定的邊際變化。國家集采量的方面，累計涉及金額占公立醫療機構化學藥和生物藥年采購金額的35%，已超過三分之一的規模納入集采。價格方面，隨著集采將藥價虛高的水分擠出之后，集采的降價力度減弱，第7批國家藥品龍頭股集采品種平均降價幅度48%，降幅有所收窄；疫情方面，我國自主研發的首款新冠口服藥阿茲夫定獲批上市，進一步削弱疫情邊際影響。

 

    　　我們堅持建議行業龍頭股估值底部進行積極配置，關注三條主線：一是在醫保控費的大前提下，創新和國際化將是未來行業的核心主線，建議關注腫瘤、免疫治療、代謝性疾病、心血管領域布局的創新藥企；二是關注2022年中報業績超預期且未來業績確定性較強、向創新藥概念股方向轉型的傳統龍頭企業，特別是中報業績與估值顯著背離、被低估的標的；三是關注消費性醫療版塊，在醫保控費的大背景下，具有消費屬性的眼科、醫美等醫療子行業擁有政策免疫性，消費升級將帶動其發展，新冠口服藥上市有望削弱疫情影響，消費性醫療將受益于就診患者的回升。

 

    　　風險提示：

 

    　　新冠疫情反復；政策不確定性。

 

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