上周鋼價有所回升。上周上海螺紋鋼現貨漲90元/噸至3870元/噸,漲幅2.38%;期貨概念股漲274元/噸至3863元/噸,漲幅7.63%。熱軋卷板現貨漲200元/噸至3870元/噸,漲幅5.45%;期貨漲245元/噸至3821元/噸,漲幅6.85%。上海中板價格上升,冷卷價格上升,線材價格上升。中板漲50元/噸至4100元/噸,漲幅1.23%;冷卷漲100元/噸至4720元/噸,漲幅2.16%;線材漲70元/噸至4490元/噸,漲幅1.58%。從成交來看,7月份行業仍處于傳統淡季,下游多持謹慎觀望態度,需求呈磨底震蕩態勢。進入8、9月份,隨著淡旺季逐步切換,鋼材龍頭股需求將有望結束磨底階段,開啟回補階段。分領域來看,基建領域,國家層面要求專項債在8月底前基本使用到位,下半年基建項目有望加快建設,基建用鋼概念股需求有望加速回升;地產領域,下半年政策底能否順利傳導至基本面底,地產用鋼需求能否觸底回升,仍有待進一步觀察;另外,隨著制造業復產復工持續推進,汽車缺芯問題逐步緩解及政策支持出現拐點,制造業及汽車用鋼需求將持續回暖。總體來看,我們預期下半年鋼材需求韌性較強,前期被抑制的需求仍有望加速回補。 上周唐山高爐開工率、全國247家鋼廠高爐開工率下降。根據Wind數據,上周唐山高爐開工率51.59%,較前一周下跌1.58個百分點;全國電爐開工率50.64%,較前一周上升2.56個百分點。根據Mysteel數據,上周全國247價鋼廠高爐開工率73.16%,較前一周下跌3.82個百分點。上周唐山產能龍頭股利用率為68.84%,較前一周下跌2.7個百分點;全國盈利鋼廠比率為9.96%,較前一周下跌3.89個百分點。 上周鐵礦石現貨價格下跌,期貨價格上升;焦炭現貨價格下跌,期貨價格上升。上周日照港PB粉(鐵含量61.5%)跌37元/噸至671.0元/噸,跌幅5.23%;鐵礦石主力期貨價格漲36元/噸至681.0元/噸,漲幅5.58%,鐵礦石普氏指數跌3.85美元/噸至96.4美元/噸,跌幅8.88%。焦炭方面,焦炭現貨價格跌200元/噸至2710.0元/噸,跌幅6.87%;焦炭期貨價格漲85元/噸至2628.0元/噸,漲幅3.34%。上周焦煤現貨價格跌500元/噸至2100.0元/噸,跌幅19.23%;焦煤期貨價格跌40元/噸至1924.5元/噸,跌幅2.04%。全年來看,在需求端,我們認為在“雙碳”大背景下,我國粗鋼產量已經見頂,對鐵礦石的需求增長空間有限;在供給端,下半年海外四大礦山及非主流礦鐵礦供應仍有增量,我們預期全球鐵礦石供需面趨于寬松,后期鐵礦價格中樞將重回合理區間。 

 

    上周測算螺紋鋼生產利潤上升,測算熱卷生產利潤上升。測算螺紋鋼生產利潤升262.6元/噸至388.6元/噸,熱卷生產龍頭股利潤升372.6元/噸至-11.4元/噸。 維持“增持”評級。板塊需求正處于磨底階段,后期隨著被抑制的需求加速回補,鋼鐵板塊有望迎修復行情,建議關注高分紅、低估值、低配置、低預期下的板塊機會。推薦低成本、強管理普鋼龍頭方大特鋼、三鋼閩光、華菱鋼鐵、新鋼股份、寶鋼股份等;推薦特鋼龍頭甬金股份、中信特鋼、久立特材等。新材料領域,推薦石墨電極龍頭方大炭素、釩鈦龍頭攀鋼釩鈦、轉型鋰電的永興材料龍頭股、稀土礦龍頭包鋼股份、羰基鐵粉龍頭悅安新材,軟磁粉芯龍頭鉑科新材。管道領域,推薦新興鑄管、金洲管道、友發集團。 風險提示:限產政策超預期放松,需求修復不及預期。

 

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