事件：8月7日，美國參議院通過總計約7400億美元的《2022通脹削減法案》。

 

    若新法案順利通過，美國將在未來10年投入3690億美元為國內能源生產概念股和制造業項目提供稅收減免和投資來改善氣候問題和發展清潔能源，逐步實現到2030年較2005年碳排放減少約40%的目標。從席位角度看，我們預計法案眾議院阻礙較小，有望順利通過并生效實施。

 

    美國參議院通過《2022通脹削減法案》，光伏行業龍頭股景氣度有望穩中有升。

 

    諸多層面看，法案利好頻出。①稅收方面，法案要求將光伏系統可以獲得的30%投資稅收抵免延長10年，到2033年逐步降到26%、到2034年降到22%。

 

    制造端角度，硅料抵免額度設置為3美元/kg，硅片0.05美元/W，電池0.04美元/W，組件0.07美元/W，逆變器0.025-0.11美元/W，背板0.4美元/m3；②貸款方面，法案為各州和公共設施提供300億美元的補貼和貸款項目；③激勵計劃方面，法案將推動社區光伏項目建設，有望為450萬個家庭每年節省10%的電費，同時有望增加光伏相關勞動崗位。我們預計美國未來光儲行業有望維持高景氣度，繼續推薦在美渠道鋪設成熟、出口替代優勢明顯的相關標的昱能科技、德業股份。

 

    新法案取消電動車企20萬輛補貼上限，一旦落地將提振美國電動車銷量。

 

    美國現有電動車概念股稅收抵免政策要求車企累計銷量達20萬輛后補貼退坡，1年內退坡完畢（前半年退至50%，后半年退至25%，1年后0補貼），特斯拉、通用、豐田等車企當前已無補貼名額，《2022降低通脹法案》取消對于電動車稅收抵免政策20萬輛限制，特斯拉、通用、豐田等車企明顯受益，有望推動美國電動車銷量增速上行。我們預計22年美國電動車銷量115-120萬輛，如果新法案落地，則23年美國電動車銷量有望達190-200萬輛。

 

    新法案改變抵免條件，具備布局北美能力的電池及材料廠商最為受益。

 

    美國現有電動車稅收抵免政策中對抵免條件的要求只是電池龍頭股容量以及零售價，基礎額度2500美元/輛，最高可抵免7500美元/輛。但《2022降低通脹法案》改變電動車抵免條件，其中設定基礎抵免額度為3750美元/輛，并附加抵免額度所需條件為：一定比例(按價值計算)的電池組件在北美制造龍頭股或組裝且汽車的最終組裝應在北美。我們認為通脹法案對于具備全球布局能力的電池廠商以及鋰電材料廠商或將形成長期利好。寧德時代與特斯拉深度合作并與福特深度綁定進軍北美市場有望直接受益美國市場爆發，國內產業鏈有望同步受益。推薦相關受益標的：寧德時代、當升科技、恩捷股份、天賜材料、璞泰來、科達利等。

 

    風險提示：政策實施不及預期、新增裝機量不及預期、原材料龍頭股價格上漲

 

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