板塊行情回顧

 

    　　醫美（選取9 家上市公司）：7 月個股漲幅靠前為朗姿股份（+15.7%）、醫美國際概念股（+12.2%）、奧園美谷（+2.8%）；化妝品（選取14 家上市公司）：7 月個股漲幅靠前為水羊股份（+31.7%）、華熙生物（+12.0%）、科思股份（+7.0%）。

 

    　　醫美：深圳出臺重磅政策，助力醫美行業發展（1）行業概念股動態：7 月26 日，深圳發改委印發《深圳市促進大健康產業集群高質量發展的若干措施》，其中針對醫美行業，一方面“產品+服務”雙管齊下，不僅提出支持電子類醫美產品（醫用激光、光子概念股等）、生物類醫美產品（抗衰老藥物、肉毒素等），還提出支持醫美服務發展（建設國際性、專業化、規范化醫美機構，打造醫美之都），另一方面則計劃通過完善執業標準、成立深圳醫美質量控制中心等措施促進行業健康有序發展。（2）行業觀點：有別于過往針對“黑醫美”的高壓整治，本次《措施》以鼓勵優質合規供給為主要導向。我們認為，一方面疏堵結合的監管有利于支持鼓勵合規醫美企業創新，引導行業長期健康規范發展，另一方面自2021 年八部委聯合進行醫美專項整治以來，板塊情緒持續受到壓制，《措施》釋放出的積極信號也將為板塊注入信心，緩解市場對高強度醫美監管的顧慮。此外，從行業恢復情況看，受益于需求高粘性及較寬松的出行政策，7 月醫美終端消費恢復較好，先前受疫情影響的遞延需求有望在三季度得到釋放。醫美產業鏈中，我們相對看好具備較高技術、資質壁壘的醫美產品龍頭廠商。

 

    　　化妝品：頭部企業經營數據亮眼，行業馬太效應凸顯（1）數據：7 月抖音品牌排行榜TOP10 中，珀萊雅（11180 萬元）、薇諾娜（5525萬元）分別位列護膚品類第一、八名，花西子（9501 萬元）、完美日記（4376萬元）分列彩妝品類第一、四名。（2）行業動態：7 月華熙生物、珀萊雅、魯商發展先后發布2022 年上半年業績/經營數據，在上半年疫情等不利因素背景下，三家公司化妝品業務均保持良好增長（作為參照，2022 年上半年限額以上單位化妝品零售額同比下滑2.5%，整體承壓），可以看出，龍頭公司經營表現顯著優于行業整體，映襯出龍頭持續提升的綜合競爭力。（3）行業觀點：展望未來，在化妝品行業監管趨嚴和超頭格局變化等渠道流量變革背景下，國貨龍頭公司憑借優秀的產品力、品牌力和渠道運營能力，有望進一步提升市占率，實現“強者恒強”。此外，化妝品產業鏈上游的原料廠商和龍頭代工廠也有望受益。

 

    　　投資建議：醫美化妝品概念股品牌龍頭強者恒強

 

    　　（1）化妝品板塊關注皮膚學級概念股和功效性護膚品細分賽道，重點推薦國貨美妝龍頭品牌貝泰妮、珀萊雅龍頭股，受益標的化妝品上游原料龍頭科思股份等；（2）醫美產業鏈關注競爭壁壘深厚的醫美產品龍頭，重點推薦愛美客。

 

    　　風險提示：疫情反復影響；企業經營成本費用提升；行業競爭加劇。

 

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