報(bào)告摘要：

 

    　　行情重點(diǎn)數(shù)據(jù)：過(guò) 去一周（截至8月5日）A 股銀行龍頭股（申萬(wàn)）板塊下跌1.70%，同期滬深300 指數(shù)下跌0.32%。

 

    　　資金龍頭股價(jià)格：隔夜Shibor 利率下降2.35 個(gè)BP 至1.0190%；7 天Shibor 利率下降3.21 個(gè)BP 至1.3840%。1 年期國(guó)債收益率下降15.07 個(gè)BP 至1.7116%，10 年期國(guó)債收益率下降2.21 個(gè)BP 至2.7339%。

 

    　　理財(cái)市場(chǎng)：在新發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品中，保本固定型、保本浮動(dòng)型、非保本型產(chǎn)品占比分別為0%、1.32%、98.68%。12-24 個(gè)月期限理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量占比最高，為28.48%。在已公布預(yù)期收益率的銀行理財(cái)產(chǎn)品中，預(yù)期收益率為2-3%的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行占比為5.96%。

 

    　　公開(kāi)市場(chǎng)操作：過(guò)去一周，中國(guó)人民銀行累計(jì)開(kāi)展100 億元逆回購(gòu)操作，逆回購(gòu)到期160 億元，從全口徑測(cè)算，央行本周資金凈回籠60 億。

 

    　　同業(yè)存單市場(chǎng)：本年同業(yè)存單累計(jì)凈融資規(guī)模為6,007.70 億元。上周，同業(yè)存單凈融資規(guī)模為146.70 億元。其中，發(fā)行總額達(dá)4,285.00 億元，平均發(fā)行利率為2.0537%，到期量為4,138.30 億元。本周，同業(yè)存單凈融資規(guī)模為1,124.90 億元，發(fā)行總額達(dá)3,677.70 億元，平均發(fā)行利率為1.9211%，到期量為2,552.80 億元。未來(lái)三周，將分別有5,199.30 億元、4,866.50 億元、4,831.40 億元的同業(yè)存單到期。

 

    　　本周觀點(diǎn)：看好半年報(bào)業(yè)績(jī)對(duì)板塊行情的催化。本周開(kāi)始，上市銀行概念股半年報(bào)將陸續(xù)公布，我們看好半年報(bào)業(yè)績(jī)對(duì)板塊行情的催化。結(jié)合近期各項(xiàng)會(huì)議對(duì)下半年工作主線的確認(rèn)，下半年整體基調(diào)不轉(zhuǎn)彎也不冒進(jìn)，財(cái)政政策仍以推動(dòng)基建彌補(bǔ)需求為重點(diǎn)，貨幣政策也延續(xù)了合理充裕的表述；同時(shí)，對(duì)經(jīng)濟(jì)大省、優(yōu)勢(shì)區(qū)位的經(jīng)濟(jì)增速提出了更進(jìn)一步的要求；在化解風(fēng)險(xiǎn)方面，要求壓實(shí)地方責(zé)任，后續(xù)“保交樓”將持續(xù)推進(jìn)，按揭貸款的事件沖擊將隨之化解。“穩(wěn)增長(zhǎng)政策+疫后修復(fù)”的環(huán)境將促使銀行板塊向“撥備釋放→業(yè)績(jī)高增→估值修復(fù)”的長(zhǎng)期主線持續(xù)回歸，尤其擁有區(qū)位優(yōu)勢(shì)的城農(nóng)商行在當(dāng)前環(huán)境下將持續(xù)受益，看好銀行板塊估值修復(fù)。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：資產(chǎn)質(zhì)量受經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑影響，信用風(fēng)險(xiǎn)概念股集中暴露。

 

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