需求大幅上升，盈利面大幅改善。預(yù)計(jì)粗鋼供給下降，鋼鐵供需改善，鋼材價(jià)格有望上漲，焦炭、進(jìn)口礦概念股價(jià)格分別偏強(qiáng)、偏弱，鋼材盈利有望增強(qiáng)，估值有望提升。預(yù)計(jì)2022 年鋼鐵行業(yè)下半年供需緊平衡、兼并重組將加速，鋼價(jià)中樞同比相對(duì)穩(wěn)定，鋼價(jià)走勢(shì)強(qiáng)于成本，行業(yè)噸鋼盈利韌性增強(qiáng)，板材概念股盈利整體好于長(zhǎng)材，鋼企盈利能力加速分化，關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)政策和全球流動(dòng)性情況。板塊盈利韌性增強(qiáng)有望帶來(lái)估值修復(fù)，關(guān)注環(huán)保績(jī)效好、具備品種優(yōu)勢(shì)且產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)的普鋼優(yōu)質(zhì)龍頭：寶鋼股份、華菱鋼鐵、首鋼股份、新興鑄管等。

 

    供需：上海市場(chǎng)終端線(xiàn)螺周采購(gòu)量、全國(guó)高爐開(kāi)工率各大幅上升，小幅上升。需求：2022 年7 月30 日-2022 年8 月5 日上海市場(chǎng)終端線(xiàn)螺周采購(gòu)量為0.86 萬(wàn)噸，環(huán)比上升17.81%。供給：2022 年8 月5 日，全國(guó)高爐開(kāi)工率為72.70%，環(huán)比上升1.09PCT；全國(guó)高爐產(chǎn)能概念股利用率為79.60%，環(huán)比上升0.30PCT。

 

    鋼材庫(kù)存：社庫(kù)、廠庫(kù)環(huán)比均明顯下降。據(jù)Mysteel 數(shù)據(jù)，截至2022年8 月5 日，鋼材社會(huì)庫(kù)存為1273 萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.65%，同比下降15.62%。鋼廠庫(kù)存為476 萬(wàn)噸，環(huán)比下降7.52%，同比下降26.69%。

 

    總庫(kù)存為1749 萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.74%，同比下降18.95%。

 

    成本：進(jìn)口鐵礦石、焦炭、廢鋼價(jià)格環(huán)比各明顯下跌、小幅下跌、明顯上漲，長(zhǎng)、短流程成本環(huán)比各全面下降、全面上升。鐵礦石：2022 年7 月23-29 日，鐵礦石發(fā)貨量、到港量環(huán)比各明顯上升、大幅上升。截至2022 年8 月5 日，鐵礦石港口庫(kù)存環(huán)比小幅上升，進(jìn)口礦石價(jià)格環(huán)比明顯下跌。焦炭及廢鋼：焦炭?jī)r(jià)格、廢鋼價(jià)格環(huán)比各小幅下跌、明顯上漲。長(zhǎng)、短流程成本環(huán)比各全面下降、全面上升。

 

    鋼價(jià)：普鋼龍頭股綜合價(jià)格指數(shù)小幅上漲，各品種鋼價(jià)以漲為主。截至2022年8 月5 日，普鋼概念股綜合價(jià)格指數(shù)為4318 元/噸，環(huán)比上漲1.48%。

 

    盈利：長(zhǎng)流程、短流程鋼材龍頭股毛利各全面上升、全面下降。截至2022 年8 月5 日，鋼廠盈利面環(huán)比大幅上升。

 

    二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)：鋼鐵龍頭股板塊下跌3.90%，跑輸上證綜指3.09PCT。鋼鐵概念股板塊漲幅為申萬(wàn)全行業(yè)第27 名。截至2022 年8 月5 日，申萬(wàn)鋼鐵PE_TTM、PB_LF 分別為8.66、1.04 倍，處2016 年以來(lái)百分位為20%、27%。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)超預(yù)期；全球貨幣政策超預(yù)期；鐵礦石、焦煤焦炭產(chǎn)量不達(dá)預(yù)期；新冠疫情影響超預(yù)期。

 

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