本周观点：院端复苏逻辑兑现，制药板块预计整体崛起2022 上半年来全国医保龙头股结余率维持高位，预计后续整体支付端政策面偏积极宽松。此外，近期疫情影响削弱，院端诊疗呈现稳步复苏状态，随中报陆续披露，建议关注：1）中报超预期，业绩稳健估值被低估的头部标的；2）政策风险逐步出清、迎业绩拐点、且支付端相对稳健的择期手术高耗龙头（骨科、电生理等）及大型药企；3）民营医院龙头股政策面企稳，个别赛道利好频出（如中医诊疗等），看好常规/消费型医疗服务概念股业绩2H22 强势反弹；4）关注mRNA疫苗及产业链。上周医药健康指数上涨1.04%，跑赢沪深300 指数1.36pct。

 

    子行业观点

 

    1）疫苗：疫情警醒、供应前置、挤兑弱化有望催化流感疫苗需求V 型复苏，关注疫苗龙头；2）器械概念股：关注疫情后的需求回暖及政策风险出清的骨科赛道；3）药品：关注政策底背景下业务发展逐步向上的大型药企；4）医疗服务：关注眼科、齿科、医美、辅助生殖、肿瘤服务概念股等景气赛道龙头；5）中药：关注近期山东中成药专项集采，及基药目录更新对中药企业的影响。

 

    重点公司及动态

 

    森松国际预告1H22 综合净利润增速不低于100%。

 

    风险提示：集采降价超预期；医保概念股控费影响超预期；疫情反弹影响超预期。

 

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