行情回顧：2022年7月申萬醫藥指數下跌7.50%，跑輸滬深300指數0.48%，在本月全行業行情排名26 。醫藥行業相對于全部A股估值溢價率為70%，相對于扣除銀行以外所有A股溢價率為26%，相對滬深300指數溢價率為114%。7月醫藥行業子板塊僅線下藥店上漲（+0.4%），下跌幅度最大的是醫療研發外包龍頭股（-12.3%） 。 2022年初以來（截止20220729），申萬醫藥指數下跌20.68%，跑輸滬深300指數5.09%，年初以來行業漲跌幅排名第27 。

 

    反彈后筑底，關注個股機會。2022年7月醫藥板塊出現下跌，SW醫藥下跌7.50%。從宏觀層面看，美聯儲7月又繼續加息75個基點，同時歐央行也在7月開始加息50個基點，超于預期。且我國疫情復蘇速度快于海外，上半年貨幣政策穩中偏松，同時中美國債利差有所收窄，人民幣匯率貶值，北向資金流出。此外醫藥板塊從4月底至7月初反彈20%左右，隨中報業績陸續披露，受疫情影響部分企業業績不及預期，導致部分前期獲利資金流出。我們認為，目前醫藥概念股板塊估值為25倍處于底部區間，下半年隨疫情影響逐漸減弱，需求復蘇，整體業績有望改善。

 

    2022年8月組合推薦

 

    彈性組合：福瑞股份(300049)、東阿阿膠(000423)、佐力藥業(300181)、上海醫藥(601607)、派林生物(000403)、我武生物(300357) 、楚天科技(300358)、健麾信息(605186) 。

 

    穩健組合：愛爾眼科(300015)、邁瑞醫療(300760)、藥明康德(603259)、云南白藥概念股(000538)、同仁堂(600085)、智飛生物(300122)、恒瑞醫藥(600276)、通策醫療(600763) 。

 

    風險提示：藥品降價預期風險；醫改政策執行進度低于預期風險；研發失敗的風險。

 

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