本報(bào)告導(dǎo)讀：

 

    索尼4-6 月業(yè)績(jī)同比小幅增長(zhǎng)，大金、iRobot 同比有所下滑；投影儀和激光電視龍頭股6月線(xiàn)上銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)；面板價(jià)格下行有望帶動(dòng)利潤(rùn)率改善。

 

    摘要：

 

    索尼4-6月業(yè) 績(jī)同比小幅增長(zhǎng)，大金、iRobot有所下滑。索尼概念股22年4-6 月?tīng)I(yíng)收同比增長(zhǎng)2.4%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.0%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要原因?yàn)榻鹑诜��?wù)和影視部門(mén)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。大金4-6 月?tīng)I(yíng)收同比增長(zhǎng)21.1%，歸母凈利潤(rùn)同比下降10.2%，業(yè)績(jī)下滑受供應(yīng)鏈緊張的影響。iRobotQ2 營(yíng)收同比下降30.2%；歸母凈利潤(rùn)同比下降0.41 億美元，下滑受匯率和公司部分產(chǎn)品售價(jià)變低影響。

 

    6 月投影儀線(xiàn)上銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)，激光電視銷(xiāo)量同比小幅增長(zhǎng)。上半年投影儀線(xiàn)上銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)16.2%；銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)7.0%。激光電視線(xiàn)上銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)1.3%；銷(xiāo)售額同比下降18.7%。6 月投影儀線(xiàn)上銷(xiāo)售量約為44.5 萬(wàn)臺(tái)，同比+11.25%，前值為+49.1%；。激光電視線(xiàn)上銷(xiāo)售量約為1.2 萬(wàn)臺(tái)，同比+4.35%，前值為-10.0%。

 

    8 月上旬面板價(jià)格延續(xù)下跌態(tài)勢(shì)，有望帶動(dòng)黑電企業(yè)利潤(rùn)率改善。8月上旬65、55、43、32 英寸液晶電視面板均價(jià)為115、86、53、27美元/片，均價(jià)同比-59.9%/-61.4%/-60.4%/-67.9%，均價(jià)環(huán)比-7.3%/-3.4%/-3.6%/-3.6%。自22 年以來(lái)65、55、43、32 英寸面板均價(jià)已分別累計(jì)下跌40.1%/25.2%/29.3%/34.1%。

 

    投資建議：索尼4-6 月業(yè)績(jī)同比小幅增長(zhǎng)，大金、iRobot 同比有所下滑；投影儀和激光電視概念股6 月線(xiàn)上銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)；面板概念股價(jià)格下行有望帶動(dòng)利潤(rùn)率改善。考慮到原材料價(jià)格下降以及地產(chǎn)逐漸恢復(fù)的情緒修復(fù)階段，我們認(rèn)為前期被壓制的估值有望得到修復(fù)，基本面的復(fù)蘇預(yù)期也隨著持續(xù)的宏觀政策出臺(tái)有所提升，家電概念股板塊有望修復(fù)，注重內(nèi)銷(xiāo)為主的公司和內(nèi)銷(xiāo)有所改善的公司。個(gè)股方面推薦解決摩飛國(guó)內(nèi)商標(biāo)使用權(quán)授權(quán)、有望分享摩飛海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的新寶股份（15.7X）、產(chǎn)品優(yōu)化，七夕節(jié)促銷(xiāo)熱賣(mài)的飛科電器（37.6X）、清潔電器龍頭科沃斯（19.9X）、高端化多品牌領(lǐng)先布局效率優(yōu)化的海爾智家（14.9X）、品類(lèi)齊全、盈利能力逐步修復(fù)的美的集團(tuán)（11.5X）、激光顯示技術(shù)龍頭海信視像（11.4X）、內(nèi)銷(xiāo)恢復(fù)彈性較強(qiáng)的小熊電器（22.8X）、擴(kuò)品類(lèi)+擴(kuò)渠道共同推進(jìn)且受益于三四線(xiàn)小家電需求增長(zhǎng)的蘇泊爾（17.0X）、輕裝上陣的傳統(tǒng)廚電龍頭老板電器概念股（12.0X）、中央空調(diào)穩(wěn)健發(fā)展，家空及冰洗貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)彈性的海信家電（15.0X）。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)；地產(chǎn)概念股恢復(fù)不及預(yù)期；疫情狀況波動(dòng)

 

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