本報告導讀：

 

    海外運動概念股公司發布最新財報，收入普增但利潤承壓，全年收入增速指引多為高單位數或雙位數，整體較為樂觀。

 

    摘要：

 

    投資建議：1 ） 品牌端：終端零售逐步復蘇，有望迎來業績與估值的雙重修復。近期品牌公司陸續發布中報的業績預告，多數企業Q2 出現虧損，短期業績承壓。但從終端零售數據來看，自疫情解封后，6-7 月終端零售改善明顯，我們預計后續品牌服飾有望迎來業績與估值的雙重修復。推薦運動龍頭李寧（H）、特步國際（H）、高端服飾龍頭比音勒芬；同時推薦在本輪疫情中受影響較小、冬季新品值得期待的羽絨服龍頭波司登（H）。2） 制造端龍頭股：頭部企業調整幅度較大，建議積極布局。近期我們進行產業鏈調研發現，受外需疲軟影響，紡織制造工廠的訂單情況不佳，行業開機率較低，我們預計未來1-2 個季度的訂單將持續承壓，其中中小型工廠受影響較為嚴重，頭部工廠受影響幅度預計相對較小。由于擔憂外需風險，悲觀情緒持續發酵，近期紡織制造類標的調整較多，站在長期角度，我們認為部分優質制造標的當前位置性價比凸顯，推薦長期競爭優勢突出的制造龍頭華利集團、浙江自然。此外從個股邏輯出發，繼續推薦 2023 年業績有望顯著增厚的民用錦綸龍頭臺華新材。

 

    行業新聞：1）海外運動公司最新財年的收入增速指引多為高單位數或雙位數。近期多家海外運動公司發布最新財報，收入端普遍保持增長，但利潤端大多有所承壓。針對最新財年，大部分公司的收入增速指引均為高單位數或雙位數，整體較為樂觀。2）7 月全國紡織品服裝出口同比+17.50%，增速維持高位。7 月我國紡織品服裝出口332.2億美元，同比+17.50%，增速環比6 月提升3.47pct，我們預計與港口出貨節奏有關，2022 年4-5 月疫情導致上海港出口受阻，6 月起逐步恢復正常，前期滯留貨物集中出貨或為推高7 月出口增速的原因。

 

    上周行情：8 月1 日-8 月5 日，創業板概念股指數、深證成指、滬深300 指數、上證綜指分別上漲0.49%、上漲0.02%、下跌0.32%、下跌0.81%，SW 服裝家紡板塊下跌2.27%，SW 紡織服裝板塊下跌2.40%，SW 紡織制造板塊下跌2.78%。A股紡織制造漲幅第一為*ST 中潛（33.13%），服裝家紡漲幅第一為比音勒芬（7.57%）。8 月1 日-8 月5 日，恒生非必須性消費業指數上漲1.72%、紡織服裝HK（中信）上漲1.07%、恒生指數上漲0.23%，H 股紡織服裝行業龍頭股漲幅第一為晶苑國際（7.66%）。

 

    風險因素：疫情影響終端消費

 

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