本报告导读：

 

    海外运动概念股公司发布最新财报，收入普增但利润承压，全年收入增速指引多为高单位数或双位数，整体较为乐观。

 

    摘要：

 

    投资建议：1 ） 品牌端：终端零售逐步复苏，有望迎来业绩与估值的双重修复。近期品牌公司陆续发布中报的业绩预告，多数企业Q2 出现亏损，短期业绩承压。但从终端零售数据来看，自疫情解封后，6-7 月终端零售改善明显，我们预计后续品牌服饰有望迎来业绩与估值的双重修复。推荐运动龙头李宁（H）、特步国际（H）、高端服饰龙头比音勒芬；同时推荐在本轮疫情中受影响较小、冬季新品值得期待的羽绒服龙头波司登（H）。2） 制造端龙头股：头部企业调整幅度较大，建议积极布局。近期我们进行产业链调研发现，受外需疲软影响，纺织制造工厂的订单情况不佳，行业开机率较低，我们预计未来1-2 个季度的订单将持续承压，其中中小型工厂受影响较为严重，头部工厂受影响幅度预计相对较小。由于担忧外需风险，悲观情绪持续发酵，近期纺织制造类标的调整较多，站在长期角度，我们认为部分优质制造标的当前位置性价比凸显，推荐长期竞争优势突出的制造龙头华利集团、浙江自然。此外从个股逻辑出发，继续推荐 2023 年业绩有望显著增厚的民用锦纶龙头台华新材。

 

    行业新闻：1）海外运动公司最新财年的收入增速指引多为高单位数或双位数。近期多家海外运动公司发布最新财报，收入端普遍保持增长，但利润端大多有所承压。针对最新财年，大部分公司的收入增速指引均为高单位数或双位数，整体较为乐观。2）7 月全国纺织品服装出口同比+17.50%，增速维持高位。7 月我国纺织品服装出口332.2亿美元，同比+17.50%，增速环比6 月提升3.47pct，我们预计与港口出货节奏有关，2022 年4-5 月疫情导致上海港出口受阻，6 月起逐步恢复正常，前期滞留货物集中出货或为推高7 月出口增速的原因。

 

    上周行情：8 月1 日-8 月5 日，创业板概念股指数、深证成指、沪深300 指数、上证综指分别上涨0.49%、上涨0.02%、下跌0.32%、下跌0.81%，SW 服装家纺板块下跌2.27%，SW 纺织服装板块下跌2.40%，SW 纺织制造板块下跌2.78%。A股纺织制造涨幅第一为*ST 中潜（33.13%），服装家纺涨幅第一为比音勒芬（7.57%）。8 月1 日-8 月5 日，恒生非必须性消费业指数上涨1.72%、纺织服装HK（中信）上涨1.07%、恒生指数上涨0.23%，H 股纺织服装行业龙头股涨幅第一为晶苑国际（7.66%）。

 

    风险因素：疫情影响终端消费

 

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