本周行情回顧：

 

    　　中信鋼鐵指數報收1861.80 點，下跌0.01%，跑贏滬深300 指數1.60pct，位列30 個中信一級板塊漲跌幅榜第15 位。

 

    　　重點領域分析：

 

    　　鋼材產量止跌企穩，周表觀消費繼續改善。本周全國高爐產能概念股利用率繼續回落，電爐產能龍頭股利用率回升，鋼材產量止跌企穩，國內247 家鋼廠高爐煉鐵產能利用率為79.3%，環比-2.1pct，同比-7.5pct；71 家電弧爐產能利用率為48.5%，環比+1.0pct，同比-10.9pct；國內五大品種鋼材周產量為883.1 萬噸，環比持平，同比-12.3%；隨著本周鋼價逐步回暖，即期利潤的修復使得部分鋼企積極生產，廢鋼龍頭股價格大跌背景下電爐開工率略有回升，但隨著原料再度走強，后續供給回升概率不大；庫存方面，本周五大品種鋼材社會庫存為1321.6 萬噸，環比-4.2%，同比-13.3%，周鋼廠庫存為514.4 萬噸，環比-9.5%，同比-15.8%，當前鋼廠與社會庫存均延續淡季降庫狀態，總庫存連續第五周下降，周環比回落5.8%，鋼廠庫存下降主因為產量下滑與終端需求恢復，本周長材與板材社庫均實現去庫；由產量與總庫存數據匯總后的五大品種鋼材表觀消費量本周為995.6 萬噸，環比+1.8%，同比-1.5%，其中螺紋鋼表觀消費周環比環比+2.1%，同比-6.0%，本周鋼材消費繼續好轉，接近去年同期水平，具備顯著淡季韌性特征，繼續關注后續地產施工回升預期、基建投資高增、制造業相關需求回升預期的兌現程度；本周建材日均成交量增至17.1 萬噸，環比+5.2%，現貨交易情緒指標與需求同步回升；本周鋼材與鐵礦價格普遍回暖，主流鋼材長流程即期毛利與原料滯后三周毛利同步上行，電爐利潤高位運行；

 

    　　鋼廠盈利比例回升，下半年繼續壓減粗鋼產量。根據Wind 數據，本周247 家鋼廠盈利率為19.05%，環比回升9.09pct；本周五中鋼協召開會議分析國際國內形勢對鋼鐵行業影響，發改委產業司一級巡視員夏農表示，推動鋼鐵行業實現高質量發展要聚焦五項工作：一是嚴禁新增鋼鐵產能，二是壓減粗鋼產量，三是推動兼并重組，四是推進綠色低碳轉型，五是加大國內鐵礦開發；預計在粗鋼產量年度壓減政策的推進下，供給有望持續收縮，同時政策端繼續穩樓市，鋼材需求在穩經濟政策導向下逐步回暖，行業供需改善拐點或已出現；不銹鋼加工標的估值優勢突出，管材持續受益與油氣景氣及基建高增預期。近期不銹鋼加工標的估值優勢明顯，以銷定產的經營模式與高成長特性成為驅動盈利穩定向上的基礎，而加工賽道具有的技術壁壘特征也能有效支撐估值溢價；另外，城市管網改造相關項目或將成為基建項目的重要組成部分，供排水、燃氣管道相關標的有望受益于油氣行業景氣周期以及基建投資高增趨勢。

 

    　　投資策略。短期鋼材龍頭股淡季去庫延續，需求呈現出顯著韌性特征，中長期來看，壓減粗鋼產概念股量政策疊加地產、基建、汽車概念股等行業利好政策不斷出臺，供需形勢有望逐步改善，隨著鐵礦等原料供給逐步寬松，鋼廠盈利或逐步反彈，鋼鐵板塊處于估值和供需結構底部狀態，繼續推薦兼具技術壁壘與高成長特性的甬金股概念股份，顯著受益于城市管網改造與水利建設的新興鑄管；建議關注低估值、具有顯著區位優勢的新鋼股份與華菱鋼鐵、高股息率的長材彈性標的方大特鋼，行業龍頭寶鋼股份；受益于油氣及核電景氣周期的久立特材、金洲管道也值得長期關注。

 

    　　風險提示：國內產量調控政策超預期、下游需求不及預期、原料概念股價格超預期上漲。

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資評級機構關注度行業概念股關注度股票綜合評級首次評級股票