2022Q2 公募基金對交通運輸行業的持倉比例為1.81%，環比提升0.28pct，分板塊看，航空機場龍頭股、物流、港口航運、公路鐵路持倉市值環比增速分別為53.79%、5.80%、40.17%、3.04%。從環比增速看，航空機場和港口航運兩個板塊在二季度獲得大幅加倉。其中航空機場龍頭股板塊內的中國國航、春秋航空、南方航空持倉市值環比增加63.07%、83.92%、48.17%，港口航運板塊內的中遠海能、招商輪船持倉市值環比增加72.95%、82.82%，招商南油獲公募新進，持倉市值為6.91 億元。上半年受疫情影響航空出行需求受到抑制，建議下半年關注航空出行回歸帶來的投資機會，同時建議關注油運周期反轉向上帶來的航運板塊的投資機會。

 

    　　公募基金對交運行業概念股的持倉環比上升，其中航空機場和港口航運兩個子板塊獲大幅加倉。根據測算，2022Q2 公募基金對交運行業的持倉比例為1.81%，環比+0.28pct，在中信一級行業中排名16/31。其中，對航空機場的持倉比例為0.95%，環比+0.28pct；對物流板塊的持倉比例為0.63%，環比-0.02pct;對港口航運的持倉比例為0.16%,環比+0.04pct；對公路鐵路的持倉比例為0.08%，環比-0.01pct。從交運行業板塊內看，航空機場、物流、港口航運、公路鐵路分別占比52.25%、34.45%、8.77%、4.53%，持倉市值環比增速分別為53.79%、5.80%、40.17%、3.04%，航空機場和物流持倉占比仍居前兩位，港口航運和航空機場加倉幅度較大。

 

    　　交運行業前十大重倉股以航空和快遞公司為主，航空公司占據半壁江山。航空公司中，中國國航、春秋航空、南方航空、吉祥航空、中國東航分別位于1/3/4/5/8 位，持倉市值為94.32/54.98/49.80/42.69/32.29 億元，環比增加47.87%/83.92%/28.93%/52.46%/24.09%。快遞公司中，順豐控股、韻達股份、圓通速遞分別位于2/6/9 位，持倉市值為81.69/39.08/26.91 億元，環比+47.15%/-2.47%/+36.88%。

 

    　　港口航運板塊前十大重倉股集中于航運公司，尤以油輪運輸為主要業務的公司為主。港口航運相關公司雖在Q2 未進入交運行業前十大重倉股，但在上半年受關注度較高，其中油運業務為主的招商南油、中遠海能、招商輪船上半年漲幅分別為100.50%/74.49%/40.49%，分別位列交運板塊的1/2/4 位，2022Q2 持倉市值環比增加6.91/6.43/4.23 億元。油運板塊受到比較高關注的原因在于上半年成品油運輸需求旺盛，成品油運價指數(BCTI)整體保持上漲態勢，原油運輸在經歷2021 年低谷后迎來曙光，在基于供給側油輪新增訂單比例處于歷史低位而需求端OPEC 增產以及歐美主要國家原油補庫存的供需改善預期下，原油運價指數開始企穩回升。

 

    　　從持倉變動看，物流供應鏈和港口相關公司在二季度減倉規模居前。減倉規模排名前五位的分別是華貿物流、唐山港、廈門象嶼、密爾克衛、韻達股份， 持倉減少3.08/1.74/1.63/1.30/0.99 億元， 環比減少20.93%/66.87%/41.31%/16.57%/2.47%。值得關注的是交運行業公募基金Q2主要新進招商南油，持倉市值為6.91 億元，大幅增持盛航股份，持倉市值為0.88 億元，環比增加814.21%。

 

    　　投資建議：（1）持續參與航空出行回歸與反轉機會。近期新冠防控方案優化，國際線航班有序增加，國內主要航司積極備戰暑運，民航反彈趨勢強勁。建議關注國際業務占比較大的中國國航（601111.SH）和依托出入境客流開展免稅業務的上海機場（600009.SH）, 關注低成本航司春秋航空（601021.SH）、支線龍頭華夏航空（002928.SH）。估值角度來看，關注南方航空（600029.SH）、中國東航概念股(600115.SH)、白云機場（600004.SH）。

 

    　　（2）關注油運概念股周期反轉向上帶來的投資機會。建議關注布局“油散集氣”的航運龍頭招商輪船龍頭股（601872.SH）以及去年由于油運行業低迷而致使業績表現不佳的中遠海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。（3）關注價格逐步改善下，市占率領先的電商快遞。建議關注中通快遞（2057.HK）、圓通速遞（600233.SH）、韻達股份（002010.SZ）投資機會。

 

    　　（4）關注多式聯運等高質量發展賽道長期投資價值。重點推薦精細耕作跨境多式聯運且專注礦石跨境物流賽道的嘉友國際（603871.SH）。

 

    　　風險提示：疫情影響出行活動、航運價格大幅波動、燃油龍頭股價格上升。

 

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