1、細胞與基因治療概念股優勢獨特，CGT行業發展潛力十足

 

    藥物概念股作用方面：CGT藥物在治療機制和治療效果概念股等方面具有傳統的小分子和大分子藥物難以比擬的優勢，能夠填補難治性疾病治療手段的空白，推動長期療效的實現，是推動醫療領域迎來劃時代變革的主導力量。

 

    研發管線方面：目前以Zolgensma為代表的部分CGT藥物在市場上表現良好，大大激發了CGT藥物研發的熱情。根據ASGCT的數據，在2013年以后，全球CGT研發管線迅速增長，考慮到CGT藥物研發通常需要經歷10年以上的時間，在未來幾年有望出現CGT藥物集中申報上市并進入商業化階段的局面，未來進入臨床后期及申報上市的CGT藥物持續增長的確定性較高。

 

    發展潛力方面：當前上市的CGT藥物存在適應癥相對有限，未來隨著研發管線不斷拓展，諸如體內基因編輯等先進技術逐漸成熟，CGT藥物的適應癥范圍有望擴大，加之生產工藝的不斷成熟有望降低藥物生產成本，CGT行業的商業潛力將得到充分釋放。

 

    2、CGT 技術概念股壁壘極高推升外包滲透率，CXO市場快速擴容

 

    從供給端的角度看，CGTCXO公司具備足夠的吸引力：由于CGT藥物生產具有極高的門檻，對于藥企概念股來說，自建產能進行藥物生產面臨著生產成本高、規模化生產能力不足、技術平臺復雜、技術人員儲備不足、不利于控制風險等問題，藥企更傾向于將藥物生產委托給CDMO公司。據J.P.Morgan統計，基因治療的外包滲透率超過65%，遠超傳統生物制劑的35%。

 

    從需求端的角度看，CGT CDMO的需求增長具有較強的確定性：一方面，CGT CDMO深度參與CGT藥物研發過程，掌握載體生產這個CGT藥物生產的核心環節，CGT藥物研發管線的增長將會持續推動CGT CDMO需求增長。

 

    另一方面，未來進入商業化階段的CGT藥物數量增加將使藥物生產需求成倍增長，為CGT CDMO帶來巨大的商業效益。

 

    綜合服務能力成為CGT CXO的決勝因素：由于CGT藥物生產過程中涉及到的技術平臺復雜，工藝流程種類繁多，質量控制標準嚴格，因此擁有豐富的技術平臺、能夠開發先進的工藝流程、產品質量高、風險控制能力強、項目經驗多成為CGT CDMO最重要的核心競爭力，這要求CGT CDMO公司具備強大的綜合服務能力。

 

    重點關注技術平臺眾多、項目經驗豐富、擁有差異化競爭優勢的CGT CXO公司：首先，擁有數量眾多的技術平臺能夠為CXO公司龍頭股承接更多訂單提供可能性；其次，項目經驗豐富的CXO公司通常擁有更先進的工藝水平和受到廣泛認可的行業聲譽，在競爭中能夠獲得更大優勢；最后，專精龍頭股CGT藥物概念股的CXO公司通常深耕行業多年，擁有更強的競爭優勢，能與客戶保持密切深度的聯系與合作。

 

    我們推薦和元生物，深耕CGT CXO領域，具有豐富的技術平臺和先進的工藝開發水平，二級市場稀缺標的；建議關注藥明康德龍頭股，公司旗下擁有無錫生基醫藥，技術平臺豐富、資金雄厚、同時在國內外擁有較高的行業知名度；建議關注博騰股份，擁有豐富的CDMO項目經驗，公司通過博騰生物龍頭股進軍CGT領域，并與全球知名藥企有較為密切的合作關系；建議關注金斯瑞生物科技，公司在生物科技領域技術雄厚，擁有從藥物發現到獲批上市的完整的CAR-T項目生產經驗，并且占據質粒生產市場的較大份額。

 

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