本周观点：BAT 新型烟草概念股收入高增，市占率持续提升上周思摩尔国际旗下大客户英美烟草发布2022 年中期业绩，据公司中报，1H22 新型烟草产品营收12.83 亿英镑，同比+45.4%，营收占比由2021 年全年的8.0%提升至10.0%；截至1H22，公司新型烟草用户达2040 万人，较2021 年末增长210 万人，Vuse 在核心市场市占率（剔除一次性）较2021年+6.7pct 至49.8%。海外新型烟草需求稳步成长，大客户用户扩容与市占率提升利好电子雾化设备需求增长，长期看好BAT 核心供应商思摩尔国际。

 

    　　子行业观点

 

    　　1）疫情受控后消费需求回补，订单节奏逐步恢复，家居龙头经营有望迎困境反转，建议关注产品龙头股、渠道、供应链能力领先的家居龙头；2）电子烟监管政策落地，长期将促进行业洗牌与龙头优势提升，重点推荐电子雾化设备龙头；3）双减政策+疫情影响逐渐落地，疫后复课提振需求，重点推荐品牌+渠道壁垒深厚的文具龙头。

 

    　　重点公司及动态

 

    　　好莱客：原子公司湖北千川（原持股51%）工商登记变更完成，公司龙头股不再持有湖北千川股权。

 

    　　风险提示：疫情发展不确定性，下游需求不及预期。

 

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