行業動態

 

    　　行業近況

 

    　　7 月22 日國務院新聞辦公室介紹促進綠色智能家電消費龍頭股有關情況：商務部會同工業和信息化部、市場監管總局等部門研究提出的《關于促進綠色智能家電消費的若干措施》已經國務院同意，將于近期發布。

 

    　　評論

 

    　　二季度家電板塊面臨較大壓力，環比改善因素不少：1）2022 年上半年，家電內銷、海外市場概念股需求都面臨各種壓力。內銷在3、4、5 月受到疫情負面影響較大；海外市場歐美受到高通脹負面影響，歐洲家電消費下滑比北美更嚴重。2）6 月以來各種邊際改善因素增多。市場對地產概念股的情緒出現過短暫的改善。除各地消費刺激政策外，全國多地高溫帶動空調零售；近期主要原材料銅、鋁、鋼鐵等價格自高點回落，截至7 月22 日，環比6 月最高點分別-22%、-14%、-19%。

 

    　　刺激政策有望帶動家電消費：1）今年6 月工業和信息化部等五部門發布《關于推動輕工業高質量發展的指導意見》，鼓勵有條件的地方開展綠色智能家電下鄉和以舊換新行動。隨后北京、深圳、上海等多省市紛紛跟進落實家電補貼細節。2）回顧歷史，2009-2013 年各級政府出臺大規模家電補貼政策，包括家電下鄉、以舊換新、能效補貼，家電行業在2009-2011 年進入快速增長時代。3）2019 年至今，多部委多次提出促進消費政策，鼓勵有條件的地方對家電進行適當補貼，支持綠色、新能效家電的銷售和更新。在此期間，部分地方政府相應號召，但中央沒有實質性的大規模補貼細節出臺。4）近期《關于促進綠色智能家電消費的若干措施》將發布，針對家電以舊換新和綠色智能家電下鄉提出更具體的措施，市場翹首以待。

 

    　　高溫天氣持續，空調零售回暖：1）3 月、4 月、5 月空調零售低于預期，特別是5 月全國除西北地區以外，溫度普遍偏低，多地入夏推遲，導致空調行業信心不足，6 月開始排產謹慎。2）6 月中旬以來，大范圍高溫天氣來襲，華東、華中、華北及西南等地區的持續高溫開始影響空調零售。中央氣象臺預計，7 月下旬南方還將出現持續性強高溫天氣，影響范圍、強度都將超過上一輪。3）AVC數據，W26-W29（6.20-7.17）空調四周累計線上/線下零售額同比+41%/+8%，線上均價保持穩定，線下均價上漲趨勢延續，空調零售數據明顯改善。企業同時面臨成本下降趨勢，短期積極降低渠道庫存，零售的改善還未體現為出貨的改善。

 

    　　估值與建議

 

    　　推薦低估值，地產后周期的龍頭估值修復：格力電器、美的集團、海爾智家、老板電器概念股；推薦科技消費，受益工程師紅利的龍頭視源股份、創維數字、極米科技、海信視像；推薦產業跨界龍頭德昌股份、德業股份。

 

    　　風險

 

    　　市場需求波動風險；市場競爭加劇風險；原材料價格波動風險。

 

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