印度6 月培育鉆石毛坯概念股進口額同比增長47%，1-6 月進口額同比增長72%2022 年6 月印度培育鉆石概念股毛坯進口額1.48 億美元，同比增長47%，進口額滲透率7.7%（環比5 月+0.6PCT），環比2022 年5 月1.1 億美元增長35%，同比/環比均大幅提升，進口端明顯改善，主要系疫情影響減弱后我國毛坯出口恢復；2022 年1-6 月印度培育鉆石毛坯累計進口額8.7 億美元，同比增長72%；2019-2021 年印度培育鉆石毛坯全年進口額分別為2.6/4.4/11.3 億美元，復合增速107%。

 

    2022 年6 月印度培育鉆石裸鉆概念股出口額1.49 億美元，同比增長57%，出口額滲透率6.9%（環比5 月-0.9PCT）；2022 年1-6 月印度培育鉆石龍頭股裸鉆出口額累計8.6 億美元，同比增長81%。2021 年全年印度培育鉆石裸鉆總出口額11.4 億美元，同比增長119%。2022年延續高增長態勢，下游需求端景氣度持續。

 

    需求：預計2022-2025 年全球培育鉆石原石復合增速35%培育鉆石目前主要需求在北美，歐亞有望成未來潛力最大新市場；培育鉆石行業低滲透高增長，2021 年培育鉆石產量滲透率7%，產值滲透率5%；我們測算2022-2025 年全球培育鉆石原石需求從143 億元增至313 億元，復合增速35%。

 

    供給：預計2025 年前供不應求，受設備、工藝限制，培育鉆石原石擴產需要時間高溫高壓法培育鉆石原石制造：存量壓機3000-4000 臺，年擴產上限約1000-1500 臺；擴產核心因素：壓機數量增加（核心零部件鉸鏈梁產能受限）、設備升級（淘汰650 等舊型號，上新850 甚至更大型號，合成腔室變大顯著提升單次產量，同比增長約120%）、工藝升級（特等品占比提升，單克拉均價上漲，毛利率提升）共促發展。

 

    預計行業總產值從2022 年39 億增至2025 年113 億，復合增速49%，其中中國產培育鉆石原石2022-2025 年需求滿足率從68%提升至85%，行業總體供不應求。

 

    競爭格局：中兵紅箭、黃河旋風、力量鉆石等龍頭主導培育鉆石原石市場中兵紅箭、黃河旋風被低估：（1）中兵紅箭：抗風險能力強：國企+現金多負債少+工藝技術好，存量壓機最多（工業金剛石產能可轉換）；改善空間大：壓機結構改善+業務結構改善（培育鉆石凈利潤占比提升）+工藝改善，長期業績彈性大，被明顯低估；（2）黃河旋風：歷史包袱卸載+定增擴產培育鉆石+技術實力雄厚，業績彈性大；（3）力量鉆石：民企靈活優勢，擴產力度大，短期內業績增幅大。（4）四方達：CVD 法培育鉆石未來之星。（5）國機精工：特種軸承龍頭，培育鉆石設備+產品雙輪驅動

 

    投資建議：重點推薦中兵紅箭概念股、四方達、黃河旋風、力量鉆石、國機精工培育鉆石低滲透高增長，重點推薦中兵紅箭、黃河旋風、力量鉆石三大培育鉆石原石龍頭。（1）中兵紅箭：全球培育鉆石原石+工業金剛石雙龍頭，軍工業務概念股將扭虧，業績彈性大；（2）四方達：CVD 法培育鉆石未來之星，國內CVD 法技術儲備最先進公司之一，復合超硬材料業務駛入快車道；（3）黃河旋風：業務高景氣，歷史包袱逐步卸載，利息和減值有望改善，業績反轉向上；（4）力量鉆石龍頭股：培育鉆石新秀崛起，擬40 億定增大幅擴產，短期業績增幅大。（5）國機精工：培育鉆石設備+產品雙輪驅動

 

    風險提示：培育鉆石原石競爭格局變化和盈利能力波動、銷售體系變化的風險

 

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