上半年汽車產銷概念股分別完成1211.7 萬輛和1205.7 萬輛，同比分別下降3.7%和6.6%。

 

    上半年汽車概念股產銷總體呈現“U 型”走勢：1-2 月開局良好，產銷穩定增長，3 月中下旬快速下滑，6 月明顯增長。6 月汽車產銷明顯快速性增長。新能源汽車產銷持續呈現高速增長。6 月經銷商綜合庫存系數環比下降進入合理范圍內。我們堅定看好新能源汽車高速發展趨勢，維持行業“推薦”評級。

 

    汽車產銷同比快速增長。6 月，汽車產銷分別完成249.9 萬輛和250.2 萬輛，環比分別增長29.7%和34.4%，同比分別增長28.2%和23.8%。1-6 月，汽車產銷分別完成1211.7 萬輛和1205.7 萬輛，同比分別下降3.7%和6.6%。6 月以來，我國汽車產業龍頭股受疫情影響的供應鏈已全面恢復，企業加快生產節奏彌補損失；在國家購置稅減半政策、地方政府促汽車消費政策疊加下，6 月汽車批發量表現良好。終端市場也有明顯起色。

 

    乘用車產銷受政策促進效應明顯。6 月，乘用車產銷分別完成223.9 萬輛和222.2萬輛，環比分別增長31.6%和36.9%，同比分別增長43.6%和41.2%。總體表現明顯好于預期。6 月，乘用車市場總體呈現“淡季不淡”特征，且4、5 月因疫情影響耽誤的產銷量在6 月也得到一定回補。從6 月份乘用車產銷情況看，購置稅減半政策和地方促進汽車消費政策等實施效果明顯。

 

    新能源汽車產銷創歷史新高。6 月，新能源汽車產銷分別完成59 萬輛和59.6 萬輛，同比均增長1.3 倍。其中純電動汽車產銷分別完成46.6 萬輛和47.6 萬輛，同比均增長1.2 倍；插電式混合動力汽車產銷分別完成12.3 萬輛和12 萬輛，同比分別增長1.8 倍和1.7 倍；燃料電池汽車產銷分別完成527 輛和455 輛，同比分別增長18.7%和67.3%。新能源汽車市場占有率達到23.8%，延續保持高速增長態勢。

 

    自主份額同比正增長。6 月，中國品牌乘用車銷量達到99.4 萬輛，同比增長43.1%，占市場份額44.8%，與去年同期相比，上升了0.6 個百分點。上半年，中國品牌乘用車共銷售489.1 萬輛，同比增長16.5%，占市場份額47.2%，與上半年同期相比，上升了5.3 個百分點。

 

    汽車出口概念股形勢良好。6 月，汽車企業出口24.9 萬輛，環比增長1.8%，同比增長57.4%。分車型看，乘用車本月出口19.8 萬輛，環比增長1.1%，同比增長65.6%；商用車出口5.1 萬輛，環比增長4.7%，同比增長32.4%。

 

    經銷商庫存系數環比下降進入合理范圍。6 月份汽車經銷商綜合庫存系數為1.36，環比下降20.9%，同比下降8.1%，庫存水平位于警戒線以下，進入合理范圍內。

 

    6 月作為半年度任務考核關鍵點，經銷商加大營銷力度，保證銷售業績的完成，釋放了前期疫情抑制的購車需求。在政策和促銷的雙重作用下，經銷商客流及成交情況明顯好轉，庫存水平大幅下降，進入合理范圍。

 

    投資建議：目前生產已經恢復，需求在政策托底下韌性十足，看好后市汽車整體表現，更加看好新能源汽車的消費。整車龍頭股方面，重點推薦銷量表現優異或有爆款車潛力的比亞迪，長城汽車，廣汽集團，吉利汽車等；零部件方面中長期看好具備成本、產品優勢以及卡位智能化、電動化趨勢的頭部企業，重點推薦福耀玻璃（天幕玻璃、HUD），伯特利（線控制動、電動尾門），星宇股份（LED 大燈），旭升股份、文燦股份、愛柯迪、嶸泰股份（一體化壓鑄龍頭股、輕量化），欣銳科技（SiC小三電）以及菱電電控（EMS/VCU/MCU）。

 

    風險提示：需求不及預期；新能源產能釋放不及預期。

 

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