观点综述：

 

    家居零售龙头股降幅继续收窄，地产龙头股需求回暖持续得到验证。6 月家具零售额同比-6.60%，前值-12.20%，家具内需降幅收窄，受益于疫情影响减弱，我们预计需求回补仍将持续。6 月商品房住宅销售面积同比-21.84%，前值-36.64%，降幅显著收窄，地产销售回暖得到全国数据验证，地产市场底有望形成。新开工面积、竣工面积同比尚未转好，我们看好销售带动开工及竣工数据回暖。原材料及海运费继续保持下行趋势。我们继续推荐业绩确定性高的家具龙头企业欧派家居、顾家家居，以及经营质量高，有望复刻龙头发展路径的二线定制公司志邦家居、金牌厨柜。

 

    可选消费品中报预计承压，关注具备业绩韧性的龙头公司。

 

    化妆品方面，上半年业绩集中披露期即将来临，受疫情反复影响行业整体业绩表现或较弱，但部分国货美妆龙头线上销售数据表现亮眼，有望交出满意答卷。

 

    受疫情反复影响，Q2 淘系+抖音护肤销售额仅同比+4.3%，彩妆销售额同比-14%，美妆行业线上渠道整体表现较弱，同时考虑到疫情影响下部分线下门店无法开放，美妆行业Q2 业绩承压，上半年整个行业的业绩表现或较弱。但国货美妆品牌的分化仍在持续，部分国货美妆龙头的线上销售数据持续亮眼。

 

    纺织服装方面，疫情影响下服装公司中报业绩预告不甚乐观，纺织制造景气度良好。已发布的服装公司中报业绩看，服装上半年销售压力较大，库存减值压力下，业绩压力更甚于收入端压力。典型公司方面，休闲装及童装空头森马服饰预计上半年利润下滑80%-86%，高端女装龙头歌力思业绩下滑75%。1-6 月服装限额以上零售额下滑6.5%，表明上半年服装销售受到疫情影响明显。同时，疫情影响了短期收入及期末库存，大部分公司期末存货减值同比增加明显，直营占比较高的公司受到门店租金刚性的影响业绩压力更大。展望下半年，服装家纺疫情后的销售恢复可期，关注运营良好业绩具备韧性及恢复能力较好的龙头公司。

 

    市场回顾

 

    本周纺织服装行业概念股下跌4.88%，轻工制造下跌4.60%，美容护理下跌1.35%，在申万31 个一级行业中分别排第25、21、6 名。指数方面，上证指数下跌3.81%，深证成指下跌3.47%。

 

    重点推荐：

 

    浙江自然、华生科技、台华新材、贝泰妮、珀莱雅、索菲亚龙头股、金牌厨柜、太阳纸业

 

    风险提示：宏观经济龙头股下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险

 

数据推荐

最新投资评级目标涨幅排名上调投资评级 下调投资龙头股评级机构关注度行业关注度股票综合评级首次评级股票