1. 【本周關鍵詞】：6 月國內新能源汽車龍頭股新勢力銷量持續(xù)向好；歐洲電動車銷量環(huán)比有所恢復；Pilbara Q2 產量環(huán)比+54%，關注Pilbara 下次鋰精礦拍賣；

 

    　　2. 行情回顧：本周商品價格高位震蕩：1）鋰，下游詢單有所好轉，本周國內電池級碳酸鋰、電池級氫氧化鋰龍頭股報價均分別穩(wěn)定至48.3 萬元/噸和49.1 萬元/噸，無錫電子盤碳酸鋰期貨價格上漲0.6%。2）稀土：

 

    　　價格高位震蕩，本周國內氧化鐠釹報價下降1.3%至92 萬元/噸；中重稀土方面，氧化鏑報價下降1.6%至245.5 萬元/噸，氧化鋱報價下降2.1%至1385 萬元/噸。3）鈷，本周MB 鈷（標準級）和MB 鈷（合金級）報價均下跌5.8%至32.3 美元/磅 ；國內硫酸鈷、金屬鈷、四氧化三鈷下降6.9%、4.5%、3.5%。4）鎳：宏觀海外經濟衰退預期增強，本周LME 鎳價大幅下跌，重心在24000 美元/噸附近；SHFE 鎳收于176610 元/噸，下降7.97%。5）銅箔：本周，8 微米鋰電銅箔加工費穩(wěn)至3.15 萬元/噸；6 微米鋰電銅箔加工費穩(wěn)至4.3 萬元/噸。6）股票行情：申萬有色指數上漲4.28%，跑贏滬深300 指數2.64%，具體細分板塊來看：黃金板塊下跌1.54%，工業(yè)金屬板塊上升0.81%，鋰板塊上升11.11%，稀土永磁板塊上升1.79%。

 

    　　3. 新能源車產業(yè)鏈終端需求持續(xù)向好：1）6 月國內多家造車新勢力交付情況持續(xù)向好。6 月造車新勢力交付情況持續(xù)向好，單月交付量均突破萬輛。其中小鵬6 月銷量為15,295 臺，環(huán)比增長51%，同比增長133%；哪吒銷量為13157 臺，環(huán)比增長20%，同比增長156%；理想ONE 銷量為13024 臺，環(huán)比增長13%，同比增長68.9%；蔚來銷量為12961 臺，環(huán)比增長85%，同比增長60.3%。2）歐洲新能源汽車銷量環(huán)比回暖：歐洲七國（法、瑞典、挪威、意大利、西班牙、瑞士、葡萄牙）6 月電動車銷量9 萬輛，環(huán)比增速22%，同比下降11%。

 

    　　4. 鋰：需求復蘇預期增強，價格迎新一輪上漲行情。1）供給端，由于大廠存在例行停產檢修情況，本周碳酸鋰產量7385 噸，環(huán)比下降5.05%。氫氧化鋰廠家維持訂單剛性生產，本周行業(yè)開工率維持在50%，氫氧化鋰產量4995 噸，環(huán)比上漲1.20%。2）庫存端，碳酸鋰庫存由4963→4976 噸，環(huán)比增加0.26%；氫氧化鋰庫存由884→903 噸，環(huán)比增加2.15%。3）海外供給端，Pilbara 2022Q2 預計出貨量約在12.7-13.2 萬噸，環(huán)比增長118%，全年出貨量指引在35.5-36萬噸。Ngungaju 項目復產順利，預計22Q3 可達到18-20 萬噸鋰精礦的年產能。

 

    　　5. 稀土永磁：行業(yè)格局重塑，維持價格高位判斷。1）供給端，輕稀土礦供應維持穩(wěn)定，緬甸礦進口數量亦不多，國內整體離子型礦緊張；廢料成本居高，部分工廠難以維持生產，氧化鐠釹企業(yè)開工率未有明顯變化，周度產量從1327→1327 噸，環(huán)比持平；2）庫存端，氧化鐠釹庫存由3366→3450 噸，環(huán)比增加2.5%。3）稀土礦進口，5 月緬甸礦進口約621.08 噸REO，其中混合碳酸稀土無進口；5 月美國礦進口3724.5 噸（按照60%品位，折REO 約2234.7 噸），環(huán)比減少40.5%，同比增長35.8%。

 

    　　6. 鈷：價格走弱。3C 需求表現疲軟，下游以剛需采購為主，MB 價格持續(xù)走弱。2022 年5 月中國鈷原料進口總量0.69 萬金屬噸，環(huán)比下降3.98%，同比上漲7.93%。2022 年1-5 月中國鈷原料進口總量3.67 萬金屬噸，同比上漲7.38%。

 

    　　7. 正負極集流體材料：銅箔加工費概念股出現回調，鋁箔加工費維持穩(wěn)定。1）鋰電銅箔：供應寬松下，市場表現較低迷。本周，8 微米鋰電銅箔加工費穩(wěn)至3.15 萬元/噸；6 微米鋰電銅箔加工費穩(wěn)至4.3 萬元/噸。2）鋰電鋁箔：新增擴產有限，鈉離子電池投產步入倒計時。本周，12u電池鋁箔加工費龍頭股維持在2 萬元/噸。

 

    　　8. 投資建議：維持行業(yè)“增持”評級。新能源上游原材料稀土磁材鋰鈷銅箔鋁箔龍頭股等，電動車漲價后終端需求仍然表現強勁，產業(yè)鏈成本傳導壓力進一步理順，鋰電上游材料延續(xù)“高景氣、高利潤、低估值”格局。核心標的：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、中礦資源、永興材料、雅化集團、華友鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、北方稀土、盛和資源、金力永磁、正海磁材、大地熊、鼎勝新材、諾德股份、嘉元科技等。

 

    　　9. 風險提示：宏觀經濟波動、產業(yè)龍頭股政策變動風險、疫情加劇風險、新能源汽車銷量不及預期風險，供需測算的前提假設不及預期風險等。

 

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