道阻且長，行則將至。在當前疫情反復、外圍流動性縮緊、中美貿(mào)易形勢不穩(wěn)定等背景下，計算機公司的經(jīng)營發(fā)展的確面臨較大挑戰(zhàn)。我們認為，2022年正處“數(shù)字+”政策強周期的落地元年，下游需求有望加速釋放；同時云計算、人工智能等技術(shù)在產(chǎn)業(yè)政策的支持下滲透率開始提升，數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施龍頭股、網(wǎng)絡(luò)安全、工業(yè)軟件等核心產(chǎn)業(yè)的國產(chǎn)替代已逐步走向市場化驗證階段，后續(xù)有望形成“政策+技術(shù)+需求”的三頻共振，拉動行業(yè)新一輪發(fā)展，推動產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)質(zhì)量提升。

 

    　　短期看業(yè)績概念股確定性和景氣度。半年報行情將至，預計市場波動加大，建議緊抓政策導向，扎根高景氣賽道，自下而上地挑選具備“低估值、穩(wěn)業(yè)績”的龍頭標的。細分賽道上，我們觀察智能汽車、云計算、智能電網(wǎng)、智能礦山、工業(yè)軟件、軍工智能化表現(xiàn)出較強業(yè)績韌性，下游需求仍然維持高景氣度。建議關(guān)注：中科創(chuàng)達、德賽西威、四維圖新、廣聯(lián)達、金山辦公、中科曙光、浪潮信息、朗新科技、遠光軟件、龍軟科技、中控技術(shù)、中望軟件、智明達等。

 

    　　中長期看拐點彈性。受疫情等不可控因素影響，部分細分賽道如網(wǎng)安、醫(yī)療 IT 等板塊受宏觀因素影響，當前階段市場對板塊成長性信心不足；部分公司受項目交付延遲等影響，短期業(yè)績有所承壓。但拉長維度來看，伴隨政策的不斷加碼和技術(shù)的逐步成熟，板塊景氣度有望迅速恢復，公司業(yè)績或于2022H2迎來拐點，當前估值已處歷史低位，具備較強彈性，建議關(guān)注：道通科技、創(chuàng)業(yè)慧康、衛(wèi)寧健康、久遠銀海、石基信息、安恒信息、奇安信、亞信安全等。

 

    　　重視科創(chuàng)板引領(lǐng)的成長賽道。當前科創(chuàng)板與2012-2013年間的創(chuàng)業(yè)板在宏觀、政策、業(yè)績、估值等多個維度均有類似，從細分賽道看，科創(chuàng)板計算機公司主要覆蓋產(chǎn)業(yè)數(shù)字化（包含工業(yè)、金融、煤炭等領(lǐng)域），以及信創(chuàng)、網(wǎng)絡(luò)安全、AI、GIS應用等關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域，貼合當前數(shù)字經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的技術(shù)龍頭股需求與自主可控的戰(zhàn)略訴求，具備鮮明的時代特征以及向上的產(chǎn)業(yè)趨勢，同時具備低估值、高業(yè)績成長性的特征。伴隨后續(xù)市場流動性的企穩(wěn)好轉(zhuǎn)，疊加國內(nèi)相關(guān)政策與技術(shù)紅利的密集釋放，有理由期待以“硬科技”為代表的科創(chuàng)板開啟一輪估值的蓄力拔升。

 

    　　風險提示：疫情反復影響項目進展；宏觀經(jīng)濟承壓；原材料價格上漲；貿(mào)易龍頭股摩擦加劇；匯率波動風險；板塊政策發(fā)生重大變化；研發(fā)進度不及預期等。

 

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