行業近況

 

    近期我們與培育鉆石龍頭股上游頭部廠商進行了交流，同時還參加了廣州培育鉆石展會交流，我們認為培育鉆石行業供需雙向共振下高景氣持續，未來成長空間廣闊，重申看好培育鉆石滲透率加速提升趨勢與龍頭公司的業績快速成長勢頭。

 

    評論

 

    1、多因素驅動培育鉆石持續滲透，行業持續快速成長。1）近年來天然鉆石價格上漲明顯，培育鉆石價格優勢進一步凸顯；2）GIA、IGI、HRD三大鉆石鑒定機構相繼為培育鉆石正名，龍頭老牌與獨立品牌亦積極入局，快速提振消費者認可度；3）培育鉆石飾品卡位輕奢時尚價格空白，相同價格帶亦具有材質優勢，有望對輕奢品牌形成持續替代；4）悅己需求推動鉆石消費進入消費新場景，培育鉆石能更好滿足新消費人群消費需求；5）培育鉆石具備可持續發展屬性，順應環保減碳消費風潮。多因素共同驅動下，我們認為培育鉆石成長空間廣闊，滲透率持續提升是大勢所趨。

 

    2、近期天然鉆石供應鏈受到影響，培育鉆石繼續供不應求、價格堅挺。

 

    1）天然鉆石供給受到影響，價格繼續上漲：受地緣政治因素影響，俄鉆礦龍頭Alrosa（2021 年產量占全球29%）產品供應鏈受阻，其產品以小克拉為主，造成細分市場供給短缺，價格上漲，據彭博社報道，自3 月至5 月中旬，小克拉毛坯鉆二級價格漲幅已達20%，De Beers亦計劃于6 月看貨會上調小克拉產品價格5-7%；2）培育鉆石概念股供不應求趨勢持續，出廠價格堅挺：天然鉆石漲價、缺貨背景下，中游正加大培育鉆石進出口力度以維持產業運轉，3-4 月印度培育鉆石概念股合計進/出口額同比高增90.8%/61.4%，我們認為培育鉆石在小顆粒領域性價比、品質等優勢明顯，有望在供應鏈震蕩期間加速提升滲透率，且價格繼續保持穩定。

 

    3、廠商積極擴產、政策大力扶持，龍頭業績有望持續快速增長。我國占據全球培育鉆石產能半壁江山，HPHT領域技術領先、產業集群優勢突出，面對下游旺盛需求：1）廠商積極擴產：力量鉆石、黃河旋風3 月相繼公告定增計劃，募集資金用于培育鉆石產能擴充與技術研發；2）政策大力扶持：

 

    河南省”982”工程方案中，培育鉆石6 個生產項目總投資額達69.2 億元，中南鉆石、三磨所擴產項目位列其中。我們認為在培育鉆石供不應求，賽道高景氣度下，伴隨產能陸續落地，龍頭廠商業績有望快速放量、保持高速成長。

 

    估值與建議

 

    我們看好培育鉆石行業快速崛起、滲透率加速提升的趨勢，行業將步入快速成長期，重點推薦力量鉆石、中兵紅箭，建議關注黃河旋風（未覆蓋）、四方達（未覆蓋）及布局培育鉆石品牌的豫園股份。

 

    風險

 

    疫情反復影響消費需求，產能投放概念股不及預期，消費者接受度不及預期

 

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