摘要

 

    政策加碼國內(nèi)新能源汽車，全球新能源汽車銷量有望維持高增長(zhǎng)5月31日，工信部辦公廳、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部辦公廳、商務(wù)部辦公廳、國家能源局綜合司發(fā)布關(guān)于開展2022新能源汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)的通知，提到鼓勵(lì)各地出臺(tái)更多新能源汽車下鄉(xiāng)支持政策，改善新能源汽車使用環(huán)境，推動(dòng)農(nóng)村充換電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。2022年4月，由于疫情影響，各地封鎖政策導(dǎo)致新能源汽車供應(yīng)鏈短缺，下游消費(fèi)疲軟。

 

    當(dāng)月新能源產(chǎn)量31.19萬輛，同比增長(zhǎng)44.3%，環(huán)比減少32.9%；銷量29.89萬輛，同比增長(zhǎng)44%，環(huán)比減少38.3%。4月同比仍然維持較快增長(zhǎng)，環(huán)比出現(xiàn)明顯下滑。

 

    1-4月，累計(jì)產(chǎn)銷量分別為159.71萬輛和154.80萬輛，分別同比增長(zhǎng)113.13%和114.76%，維持較快增長(zhǎng)。隨著疫情影響減弱，疊加各地新能源消費(fèi)政策陸續(xù)出臺(tái)，有望快速拉動(dòng)新能源消費(fèi)需求，全年新能源汽車消費(fèi)仍然有望維持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。在疫情和俄烏危機(jī)下，歐洲新能源車市場(chǎng)受到影響，但仍然保持較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2022年1-3月歐洲新能源汽車?yán)塾?jì)銷售量達(dá)到33.28萬輛，同比增長(zhǎng)63.82%。2021年8月，美國總統(tǒng)拜登在白宮簽署行政令，目標(biāo)到2030年美國市場(chǎng)上銷售的新車中，一半以上是零排放汽車，包括純電動(dòng)汽車、插電式混合動(dòng)力汽車和氫燃料電池車。在拜登簽署該行政令后，通用汽車、福特和Stellantis共同發(fā)表聲明稱，他們將共同致力于到2030年實(shí)現(xiàn)電動(dòng)汽車銷量占新車總銷量的40%～50%。2021年1-3月美國新能源車?yán)塾?jì)銷量達(dá)到21.51萬輛，同比增長(zhǎng)72.39%，維持較快增長(zhǎng)勢(shì)頭。在全球市場(chǎng)，交通電動(dòng)化認(rèn)識(shí)全球?qū)崿F(xiàn)碳減排目標(biāo)的重要手段，未來幾年全球新能源汽車仍有望維持快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

 

    鋰資源新增供給不容樂觀，短缺仍將持續(xù)

 

    2021Q1至今，澳洲共計(jì)恢復(fù)+新增鋰精礦產(chǎn)能108萬噸，2021Q1/Q2/Q3/Q4/2022Q1澳洲鋰精礦產(chǎn)量分別為43.47/45.52/51.20/47.91/47.60萬噸，產(chǎn)能增加但產(chǎn)量并未如期增加的情況明顯，復(fù)工復(fù)產(chǎn)并非如市場(chǎng)預(yù)期的那么樂觀。Mt Wodgina于2017年2月開始采礦作業(yè)，2017年4月第一船鋰輝石原礦運(yùn)往中國。2018年三季度之前，公司以生產(chǎn)和出口鋰輝石原礦為主。3座鋰輝石精礦選礦廠，于2018年3月開始建設(shè)，分別于2019年3月、2019年6月、2019年11月開始調(diào)試，但整個(gè)礦山于2019年11月開始停產(chǎn)維護(hù)，歷史上實(shí)際精礦生產(chǎn)量非常少。Mt Wodgina迄今為止停產(chǎn)時(shí)間已近2年半，歷史上選礦廠建成后即進(jìn)入停產(chǎn)狀態(tài)，復(fù)工后爬坡速度恐難樂觀。其他海外鋰資源增量項(xiàng)目進(jìn)展多數(shù)不及之前預(yù)期，根據(jù)Barrenjoey預(yù)測(cè)，未來十年鋰的供應(yīng)將持續(xù)緊張，供應(yīng)缺口會(huì)不斷擴(kuò)大，到2030年，供需缺口將達(dá)到120萬噸LCE。鋰資源供求缺口進(jìn)一步擴(kuò)大，而供不應(yīng)求局面將導(dǎo)致電池鋰材料價(jià)格實(shí)現(xiàn)全面增長(zhǎng)。下游需求旺盛、上游供應(yīng)緊張，全球鋰資源爭(zhēng)奪局勢(shì)升級(jí)，越來越多國際車企加入搶鋰大戰(zhàn)。這也從側(cè)面反映出當(dāng)前鋰資源供應(yīng)緊張，電車企業(yè)希望從上游保障鋰資源供應(yīng)，從而保證自身新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)安全。

 

    鋰鹽價(jià)格有望回升至高位，全年鋰價(jià)維持樂觀預(yù)期進(jìn)入2022年，鋰鹽價(jià)格在需求旺盛的背景下，快速上漲，鋰鹽價(jià)格一度突破50萬元/噸大關(guān)。但由于疫情原因，導(dǎo)致新能源產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈中斷，疊加二季度下游消費(fèi)傳統(tǒng)淡季，鋰鹽價(jià)格出現(xiàn)回落，但仍然維持在40萬元/噸以上的高位。考慮到疫情恢復(fù)后，新能源汽車企業(yè)有意愿在下半年趕工，彌補(bǔ)疫情期間影響，從而實(shí)現(xiàn)全年產(chǎn)銷目標(biāo)。預(yù)計(jì)下游消費(fèi)也將在政策扶持下進(jìn)一步高漲，屆時(shí)帶動(dòng)碳酸鋰需求，鋰鹽價(jià)格有望在下半年回升，甚至在供需緊張的背景下，價(jià)格再次突破前高。同時(shí)鋰精礦價(jià)格的持續(xù)上漲，也給未來鋰鹽價(jià)格形成硬支撐。今年4月和5月，在鋰精礦供應(yīng)持續(xù)緊張的背景下，澳礦供應(yīng)商皮爾巴拉完成了2次線上拍賣，拍賣價(jià)格分別是6250美元/噸和6586美元/噸（CIF中國），而根據(jù)各澳洲企業(yè)公告和電話會(huì)交流情況來看，2022Q2澳洲鋰精礦長(zhǎng)協(xié)價(jià)在5000-5500美元/噸左右，PLS每次拍賣的價(jià)格，對(duì)下一季度的鋰精礦長(zhǎng)協(xié)價(jià)都有一定的預(yù)期作用，那么我們判斷2022Q3鋰精礦長(zhǎng)協(xié)價(jià)大概率會(huì)進(jìn)一步上漲，突破6000美元/噸。我國鋰鹽產(chǎn)量中超六成原材料來自于澳洲進(jìn)口的鋰精礦，隨著鋰精礦價(jià)格持續(xù)上漲，鋰鹽加工成本陡增，勢(shì)必會(huì)加速一體化企業(yè)和加工企業(yè)的利潤(rùn)分化，進(jìn)入2022Q2以后，上游鋰礦資源有保障的一體化企業(yè)在成本可控的情況下，鋰鹽的單噸利潤(rùn)會(huì)明顯高于通過包銷澳洲鋰精礦來加工的純鋰鹽加工商，一體化企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力明顯，原料自給率高的企業(yè)，將獲得更豐厚的利潤(rùn)。

 

    投資建議

 

    全球關(guān)鍵礦產(chǎn)資源概念股搶奪戰(zhàn)愈演愈烈，在當(dāng)下全球關(guān)鍵礦產(chǎn)資源獲取愈來愈受地緣政治影響。作為未來很長(zhǎng)一段時(shí)間電動(dòng)車蓬勃發(fā)展所必需的上游原材料，各國紛紛將鋰資源調(diào)為國家戰(zhàn)略資源。目前海外鋰資源企業(yè)近兩三年增量部分的包銷協(xié)議綁定日韓歐美市場(chǎng)或者產(chǎn)業(yè)鏈下延趨勢(shì)越來越明顯，很難再現(xiàn)上輪周期中新投項(xiàng)目全面綁定中國市場(chǎng)的局面。我們國家在鋰資源需求量旺盛的情況下，需要整合平衡好國內(nèi)鋰資源項(xiàng)目的開發(fā)節(jié)奏，同時(shí)采取與海外友好國家地區(qū)共同建設(shè)開發(fā)鋰資源項(xiàng)目的模式，掌握上游關(guān)鍵戰(zhàn)略資源的話語權(quán)，充分應(yīng)對(duì)激增的動(dòng)力及儲(chǔ)能電池鋰資源需求量，為中國早日實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和保駕護(hù)航。

 

    在此建議大家關(guān)注上下游一體化企業(yè)，推薦關(guān)注甘孜州134號(hào)脈在采的【融捷股份】；正在辦理茜坑鋰云母礦龍頭股探轉(zhuǎn)采的【江特電機(jī)】；阿壩州李家溝鋰輝石礦即將投產(chǎn)的【川能動(dòng)力】；受益標(biāo)的包括格林布什礦山龍頭股未來5年一直在增產(chǎn)且可以通過代工實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量放量的【天齊鋰業(yè)】以及近期首噸粗制磷酸鋰順利出產(chǎn)的【金圓股份】。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    1）全球鋰鹽龍頭股需求量增速不及預(yù)期；2）澳洲Wodgina礦山復(fù)產(chǎn)且外售鋰精礦；3）澳洲Greenbushes外售鋰精礦；4）南美鹽湖新項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度超預(yù)期；5）全球電動(dòng)車銷量不及預(yù)期；6）鋰精礦及鋰鹽價(jià)格上漲不及預(yù)期；7）四川鋰礦資源整合開發(fā)不及預(yù)期。

 

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