投資要點：

 

    周期到來，有色金屬行業2021及2022Q1業績大幅提升。有色金屬行業2021年實現營業收入27279.40億元，同比+35.51%；歸母凈利潤為1092.23，同比+137.05%。2022年第一季度，行業收入達到7526.05億元，同比+27.88%；歸母凈利潤為431.30億元，同比+119.60%。

 

    工業金屬。整體工業金屬價格2021年大幅上漲，帶動板塊業績積極向好。

 

    2021年，工業金屬板塊營業總收入為18875.13億元，同比+39.59%；歸母凈利潤638.62億元，同比+133.57%。2022Q1板塊實現營業收入5093.07億元，同比+24.90%，實現歸母凈利潤211.34億元，同比+76.84%。

 

    貴金屬。世界范圍內的通貨膨脹持續，貴金屬價格2021呈高位震蕩。2021年，貴金屬板塊實現營業總收入2451.93億元，同比-0.46%；歸母凈利潤42.13億元，同比-34.57%。2022Q1板塊實現營業收入700.74億元，同比+38.94%，實現歸母凈利潤14.38億元，同比+80.44%。

 

    能源金屬。下游需求持續旺盛，推動鋰鈷等細分板塊行情高漲。2021年，能源金屬板塊營業總收入為1123.88億元，同比+48.29%；歸母凈利潤151.09億元，同比+1097.01%。2022Q1板塊實現營業收入357.34億元，同比+54.58%，實現歸母凈利潤105.21億元，同比+477.69%。

 

    小金屬。下游需求強勁疊加國家政策推動，板塊持續景氣。2021年，小金屬板塊實現營業總收入4119.31億元，同比+41.89%；歸母凈利潤209.30億元，同比+179.99%。2022Q1小金屬板塊實現營業收入1157.35億元，同比+24.50%，實現歸母凈利潤84.17億元，同比+109.66%。

 

    金屬新材料。各大磁性材料廠商積極建廠擴產，產能釋放助推業績上漲。

 

    2021年，金屬新材料龍頭股板塊實現營業總收入709.15億元，同比+46.13%；歸母凈利潤51.08億元，同比+43.59%。2022Q1板塊實現營業收入217.54億元，同比+52.72%，實現歸母凈利潤16.20億元，同比+53.32%。

 

    投資建議：結合當下國內外經濟形勢以及2022年一季報情況，能源金屬、稀土磁材、工業金屬細分景氣賽道下半年有望持續景氣。建議關注上游能源金屬資源自給率較高的企業，天齊鋰業（002466.SZ）、盛新鋰能（002240.SZ）、贛鋒鋰業（002460.SZ）、華友鈷業龍頭股（603799.SH）；掌握高性能磁材技術、在建項目快速推進的稀土磁材重點公司，正海磁材（300224.SZ）、金力永磁（300748.SZ）、寧波韻升（600366.SH）；工業金屬板塊景氣細分賽道的公司，嘉元科技（688388.SH）、神火股份（000933.SZ）、西藏珠峰（600338.SH）。

 

    風險提示：宏觀經濟增長不及預期；美聯儲及歐洲央行貨幣政策龍頭股收緊超預期；能源金屬及小金屬價格下跌；有色金屬下游需求不及預期；企業在建項目建設進程不及預期；行業供需格局改變致使行業競爭加劇；俄烏局勢不確定性對工業金屬價格帶來的波動影響等。

 

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