3月6日，主營產品移動通信天饋系統射頻器件的武漢凡谷(10.170, -0.37, -3.51%)發布了關于公司及相關當事人收到中國證券監督管理委員會湖北監管局《行政處罰決定書》的公告》，實際控制人減持規定，披露中國證監會湖北監管局對武漢凡谷信息披露違法行為進行立案調查、審理一事，就武漢凡谷在2016年半年報及2016年三季度報告所存在的虛假信息披露行為進行了處理。對這一起看似普通的財務造假行為，筆者在梳理相關公開信息時發現，實際控制人減持新規，上市公司此次財務造假的目的并不單純，或為控股股東在2016年四季度的大額減持打掩護。

　　造假導致單季虧損過億

　　《行政處罰決定書》披露的內容顯示，武漢凡谷在2016年4月至6月少計自制半成品的領用，由此導致公司2016年半年度報告合并報表虛增營業利潤1559.59萬元，虛增存貨1559.59萬元，虛增的營業利潤占當期披露營業利潤的51.17%；在2016年4月至9月少計自制半成品的領用，由此導致公司2016年第三季度報告合并報表虛增營業利潤約3810.65萬元，虛增存貨5370.23萬元，公司虛增的營業利潤占當期披露營業利潤的115.09%。

　　鑒于武漢凡谷上述行為違反了《證券法》第六十三條關于“發行人、上市公司依法披露的信息，必須真實、準確、完整，不得有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏”的規定，構成《證券法》第一百九十三條第一款“發行人、上市公司或者其他信息披露義務人所披露的信息有虛假記載”所述行為，監管部門對武漢凡谷給予了警告，并處以30萬元的罰款；同時對直接負責的主管人員孟凡博、王志松給予警告，并分別處以5萬元的罰款，對其他直接責任人員范志輝給予警告，并處以3萬元的罰款。

　　僅從《行政處罰決定書》披露的信息來看，本次公布的武漢凡谷財務造假流程相比此前被監管部門公布的雅百特(6.070, -0.03, -0.49%)、保千里等財務造假案例明顯簡單，其僅是單純地通過少結轉主營業務成本、同時虛增存貨的單一步驟進行造假，也即將2016年前三季度的合計5000萬元以上的成本結轉未入賬，導致虛增利潤合計5000余萬元。

　　從監管部門的調查結論來看，武漢凡谷針對2016年度全年財務數據，并不存在虛增利潤、虛增存貨的行為，這也就對應著該公司將2016年前三季度少計的營業成本，在2016年第4季度中被全部予以結轉，體現在財務數據方面則是武漢凡谷在2016年第4季度盈利數據的異常波動。當季該公司在實現主營業務收入4.09億元的同時，結轉主營業務成本4.58億元，毛利率為負數。在此之前，該公司2016年上半年和前三季度的毛利率還分別為14.69%和10.27%。如此的操作，進而導致武漢凡谷在2016年第4季度出現業績變臉，單季度虧損過億元。

　　或為控股股東減持打掩護

　　2016年10月28日，武漢凡谷發布的《2016年第三季度報告》中披露，預計2016年度凈利潤-4000萬元至-3000萬元，考慮到該公司2016年前三季度凈利潤為-6246.99萬元，對應著該公司預計2016年第4季度將出現數千萬元的單季度盈利。巧合的是，也就在2016年10月下旬，二級市場中武漢凡谷股價也“恰好”地創下了21元的階段性高點。

　　隨后，武漢凡谷在2017年2月24日發布了《2016年度業績快報》，披露歸屬于上市公司股東的凈利潤為-36032778.93元，仍然處于三季報時對年度業績預測范圍內。但是武漢凡谷隨后在2017年3月25日又發布了《關于2016年度計提資產減值準備的公告》，公布擬對部分資產科目計提資產減值損失合計3342.73萬元，這其中就包括了此前虛增的5000余萬元存貨，如此舉措進而導致該公司在同日發布了《2016年度業績快報修正公告》，將2016年虧損金額由業績快報披露的-36032778.93元增加至-165262878.50元。

　　事后來看，武漢凡谷財務造假的苗頭早有跡象，其在2016年半年報中的存貨-自制半成品科目余額的變化上就已經存在著異常波動的跡象。

　　筆者發現，在2013年至2015年間，武漢凡谷的“存貨-自制半成品”科目余額分別為0.35億元、0.6億元和0.78億元，同期該公司的存貨整體余額分別為3.52億元、5.77億元和7.12億元，“存貨-自制半成品”科目余額占同期存貨整體余額的比重穩定在10%左右，波動幅度極小。然而在2016年半年報中，武漢凡谷的“存貨-自制半成品”科目余額為1.56億元，占同期存貨整體余額7.75億元的比重高達20%，相比以前年度的比重翻了一番，這對于一家主營業務結構和生產流程均未發生變化的生產型企業來說，顯然不是一個常見的現象。

　　值得注意的是，從武漢凡谷二級市場股價走勢來看，其自2016年10月下旬創下21元階段性高點之后，股價便一路下跌到2017年3月下旬的11元左右，區間跌幅接近50%。而就在2016年10月下旬至11月中旬之間，武漢凡谷的實際控制人出現了大額減持行為。

　　11月2日，武漢凡谷再次發布《關于控股股東、實際控制人及其一致行動人減