联讯证券研究报告：研究报告：2012年5月宏观数据预估：经济企稳进行时：我们认为五一节日效应只能引起食品价格脉冲式上涨，而待节日效应过去后，食品价 格便一路下跌，我们认为随着鲜菜供给高峰季的到来，CPI同比增速或将继续回落。 从农业部所公布的数据来看，农产品批发价格总指数环比下降-0.05%，而菜篮子产品批发价格指 数环比下降 0.15%。 从商务部的数据仍明显看出鲜菜价格的大涨大跌的特性是整体食品价格波动的基础，从我们对各 分项的权重计算来看，整体食品价格环比下跌 0.83%左右。 我们预估 CPI 食品的同比增速为 6.96%，CPI 在5 月同比增速为 3.3%。 从非食品的角度来看，钢材价格在五月出现了较大幅度的回落。 投资增速我们预计其将经历中周期式的回归，其累计增速或将继续受累于房地产增速的下行而 下行，项目的大量审批尚不能在 5月数据中完全体现，故我们预计固定资产投资的累计增速为 20.6%。 消费增速虽四月数据是由于耐用品消费拉低同比数值，但我们倾向于认为随着政策周期谐动于 经济周期的重启，耐用品消费或将企稳回升，但考虑到价格因素目前尚在下行的轨道，我们预计五月 的消费增速与四月持平，为 14.1%。 5 月中旬重点钢铁企业粗钢日均产量 169.21万吨，环比下降 0.35%。预计 5 月中旬全国粗钢日 均产量 203.95 万吨，环比下降 0.25%。如果按此预计的话，粗钢产量预计同比增加 0.29%，比 4 月的 2.59%环比大幅减少，我们预计五月份的工业增加值同比增速为 10.1%......