大通证券研究报告：研究报告：金融理财周刊：重重阻挠令 A 股难独善其身 近期股指下跌与外围消息面及基本面信息相关。 五一小长假前后，巨量发行的沪深 300ET F 及受其吸引而来的短线资金成为推动行情向上的主要因素 ， 指数也由此出现周线两连阳 ， 但在 降准预期持续推后和券商创新大会并未出台新利好措施的失望情绪影响下 ， 场内乐观情绪明显 减弱 ， 同时受到外围黑天鹅事件影响 ， 以黄金 、 有色板块领跌股指 。 市场悲观情绪逐渐蔓延 。 A 股的跌势在很大程度上缘于欧美市场 ， 美国低于预期的就业数据以及欧洲部分国家的选 举令欧债问题再生变数 ， 欧元区面临紧缩与增长的悖论 ， 对于欧洲经济基本面以及欧债危机的 担忧令欧元汇率跌至今年 1 月份以来低点 ， 国际资金回流美元资产 ， 美元近期走强显示国际资 金有回流之势 。 欧债危机不断反复 ， 特别是近期又加进了政治因素 ， 使之变的更加复杂 。 外围 经济低迷 ， 自然我国的外贸形势不容乐观 ， 商务部变表示外需比预计的还要低还要差 ， 可见一 斑。 全球风险偏好降低，对整体 A 股走势形成拖累。 股指的震荡整理将延续 虽然周末降准利好股指，但股指仍呈现出震荡调整态势。 总体而言，仍是目前投资者信 心不足所致 。 虽然流动性改善推动需求回暖周期无法定论 ， 但经济下滑已经被重视 ， 即便下滑 依然持续，但针对流动性改善的举措或将继续进行。 经历持续的恐慌杀跌后，市场短期或将存在技术性反弹需求。整体而言，目前政策组合 效应存在滞后效应，短期股指仍将弱势震荡。 投资者可关注周期股表现，如地产、水泥、机 械等板块 。 沪深 A 股多年来五月份行情均震荡较大 。 由于一季报公布完毕 ， 在消息面缺乏新的 刺激因素下 ， 市场热点减少 。 不过 ， 沪综指自年初以来呈现较清晰的底部抬高走势 ， 五月初沪......