什么是買入套期保值

日期：2018-05-16 09:58:54 來源：互聯網

上面的例子為什么不理想?主要原因是將看跌期權用錯了地方。買入套期保值是啥意思？看跌期權的特點是單向對沖，是對沖股市下跌的保險型工具。買入套期保值是啥意思？前而將其用作雙向對沖工具.要求它雙向緊跟指數.所以只能通過頻繁調整來實現。以短擊長.自然成效不彰。持有股票組合的同時買進看跌期權.這時的看跌期權通常被稱為“保護性看跌期權(Protective Put)",因為若股市下跌，股票組合損失但看跌期權獲利，實際上后者對前者起到了保護作用;若股市上漲.石跌期權作廢.最大損失是權利金.股票組合的獲利沒有被對沖.仍舊可以得到。顯然.看跌期權是典型的以保險手段實施賣期保位的工具，其保險效果的高低與執行價有關.下面對此進行分析。

(一)買進等量平誼石跌期權

買進等最平值看跌期權有兩層含義，一是選取的執行價為平值或盡可能接近平值;二是期權數且代表的金額與股票組合的金額相等。在本案例中.股票市值為2000萬元，指數為2310，與其最近的平值期權執行價為2300.假定股票組合的p=1，則應該買進87手看跌期權，支付權利金87X50X100=435 000元。

(二)買進等最或超最虛位石跌期權

買進平值期權的權利金較高，如果買進虛值期權.可以得到的好處是降低權利金成本。假如選擇執行價2250的虛值期權，買進87手看跌期權，支付權利金87X35X100=304 500元，與上例相比可以降低權利金130 500元。表9一5顯示了買進87手虛位石跌期權后在到期日該投資組合的表現。

(三)三種不同策略的綜合對比

前面的三個例子分別對買進看跌期權的三種不同策略進行了計算。除了前面的三種策略外，還包括了另外兩種策略。一是指數變動，可代表繼續持有股票組合不采取任何措施;二是平倉或對沖，平倉是指當初因擔心股市下跌將股票組合全部平倉，將所得資金按3沁的利率兌出去，80天可得0.77%的收益，而對沖即指前面的以賣出股指期貨或賣出合成指數進行套期保值，可得收益與全部平倉相差不大。

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