“实物交割”与“现金交创”。按照期权的定义，买进期权者在到期时可以作出选择，若基础资产的市场价格有利于自己时自然会提出履约即交割.比如，对买进石涨期权者而言，若交割时基础资产的市场价格高于敲定价.买方提出交割对己是有利的;对买进石跌期权者而言.若交割时基础资产的市场价格低于敲定价.买方提出交割也是对己有利的。

 

    事实上，在交割时有两种不同形式。一是实物交割，即严格按照期权的定义，期权买卖双方拿出全额资金或对应的基础资产进行交换。乙方买进的是看涨期权，到期选择执行，支付50万元给甲方，甲方将指定的房产交付给乙方。二是现金交割.是指期权买卖双方仅对交割时基础资产价格与敲定价之间的差额进行现金结算。

 

    宇实上.当幕础资产的市场价格容易确定且有充分的流动性时.现金交割与实物交割的效果是相等的。由于现金交割省却r实物交易环节以及相应的资金占用，对期权买卖双方都带来了便利。比如，甲乙双方度假回来后.发现股票市值只有180万元了.即损失了20万元。甲方直接补偿给乙方20万元，这就是现金交割。如果采用实物交割，那就是乙方将市值180万元的股票以200万元的价格卖给甲方。对甲方而言，采用现金交割只要准备20万元现金赔付乙方即了.如采用实物交割则必须准备200万元现金将股票买下来.得到股票后如果不想持有，可以立即在市场上卖出.得到180万元现金，不考虑手续费，显终还是损失了20万元。对乙方而言.采川现金交割的结果是在股市上损失了20万元但得到了20万元的补偿，股票仍在手中。如果采用实物交割则乙方得到200万元现金但没有股票了，如果想继续持有这钱股票.还得用180万元在市场F买回来。两相比较不难发现.现金交割对甲乙双方都有好处。

 

    有了现金交割方式后，一些原本无法开展的期权交易也变得可行了。比如，双方议定的标的是股票指数.而股票指数不是实物，无法进行交割，但采用现金交割方式后.交割难题就迎刃而解了。还有.当乙方因火灾拟失后保险公司赔付200万元也是现金交割.如按实物交割方式.保险公司可以获得火灾毁损物，但谁都知道，这只会给保险公司带来麻烦.还得付出额外的济理成本。