不同行业生命周期现金流战略的选择

   每个行业都要经历一个由 成长到衰退的发展过程。现时市面上所呈现的行业可能处于不同的生命周期。处在不同生命周期的企业，其现金流战略是不尽相同的。

   (1)幼稚期行业的现金流战略

   处在幼稚期的行业，一般盈利水平很低，市场风险很大。由于新行业初建不久，其研发费用较高，而产品市场需求较小，销售收入较低，所以财务上可能不但没有盈利，反而出现较大亏攒，企业会面临很大的市场风险。处在这一生命周期的企业往往是现金净使用者。企业购买设备、厂房、原材料和劳动力等都需要现金流出，而受经营经验不足，产、供、销体系不健全等因素的制约，企业的现金流人较慢，现金需求与供给的缺口相对较大。目前，我国的遗传工程、太阳能等行业正处于行业的幼稚期。

   处在幼稚期的行业，其现金流战略的选择一般采用资金-步到位的方式，一次性筹集足够的资金。企业在初始筹建时，就筹措充足的现金，以保证企业的竣工投产，并维持企业无现金净流人而持续经营的现金需要。这对企业的筹资能力要求很高，-般企业很难达到。这是最安全、最积极的一种方式。选择这种现金流战略的企业往往都会很快地度过幼稚期，逐渐步人正常运转的轨道。也有企业采用现金逐步到位的方式，分阶段筹集和使用现金。企业在初始筹建时只需筹集项目筹建现金。这种方式分解了企业的现金压力，易于实现，但存在后续现金不到位的风险。

   (2)成长期行业的现金流战略

   处在成长期的行业，一般产品的市场定位准确,市场认可程度很高，产品的销量迅速增长。随着销售收人和利润的加速增长，新的机会不断出现，资金需求量大幅度增加。由于市场竞争不断加剧，企业所面临的竞争风险非常大，破产率与被兼并率相当高。目前，我国的电子信息、生物医药等行业正处于行业的成长期。处在成长期的行业，其现金流战略一般选择通过扩大融资规模，大幅度增加资金投入。处在成长期的企业为抓住所在行业经济增长迅猛的机遇，满足因销售增长而增加的资金需求，缩短企业成长的过程，往往采用这种现金流战略。采用这种现金流战略的企业通过自身逐渐增强的研发实力、营销能力和融资能力不断占领市场。部分优势企业脱颖而出。这一现金流战略会使企业负债率提高，偿债压力增大，引发现金风险的可能性也很大。也有采用依靠内部资金积累，逐步增加资金投人的战略的企业。这些企业不受所在行业的高速增长左右，主要采用稳健的投资、融资政策。这种现金流战略一方面并不要求过高的销售增长速度，而只是有计划地逐步增加资金投人，保持企业销售的适度增长;另一方面主要依靠内部资金积累来筹集企业的发展资金，虽然内部资金积累的速度比外部融资的速度慢，但企业的偿债压力也相应地要小得多。

   (3)成熟期行业的现金流战略

   处在成熟期的行业，一般增长速度降低，所面临的竞争加剧，且被迫进人国际竞争，更加注重成本和服务上的竞争，需要裁减过剩的生产能力，企业间的兼并和收购增多。处在成熟期的行业，其现金流战略一 般是加强现金流出的控制，调整现金资源配置。企业通过从供应商处获得更优惠的价格、使用更低廉的零部件、采用更经济的产品设计，以及削减不必要的管理费用等方法，可以有效地减少现金流出量，从而在激烈的市场竞争中充分发挥自身的价格优势。另外，通过对产品系列进行必要的调整,缩减利润较低或创造现金能力较差的产品的生产,将企业的现金资源优先集中到利润较高或创造现金能力较强的产品上，实现现金资源的合理配置。

   在稳定企业原有现金流的基础上，适当扩大资金投入，寻求现金流人新的增长点。成熟期的行业通常是盈利的，而且其盈利水平比较稳定，投资风险相对较小。企业的管理者应在管理好8常稳定的现金流的同时，寻求新的发展机会，以便更快、更长久地积累现金。石油冶炼、超级市场和电力等行业已进入成熟期阶段。这些行业将会继续增长，但增长速度要比处在幼稚期和成长期的行业慢。这类企业一方面通过加强对内部现金收支的控制，稳定现金流;另一方面通过扩大对外投资，涉足新的投资领域，为企业的进-步发展做出努力。

   (4)衰退期行业的现金流战略

   处于衰退期的行业，一般在逐步缩减规模，寻求退出或转移，希望形成新的需求结构。处在衰退期的行业，其现金流战略一般是选择逐步减少在衰退期行业的现金投入，并通过减少现有设备、压缩销售渠道等方式减少现金流出，或者通过出售企业中经营不善的单位，或者整体退出，尽最大可能尽早回收现金。也有选择集中现金资源对原行业的设备、技术进行改造，争取通过扩大市场份额或进-步细分市场而重新获得生机的企业。