美國西北航空公司的員工持股計劃1993年，美國西北航空公司的債權人、股東、員工代表(飛行員、技師、空姐三個工會)三方經過談判，在相互妥協的.基礎上達成了調整股權結構、實行員工持股、加強公司管理、挽救企業的協議。協議的核心內容是實行員工持股計劃。

 

   (一)員工持股的背景和實行辦法

   西北航空公司是美國第三大航空公司，總資產近50億美元，員工3萬多人，主要經營美國一日本等東方航線。上世紀80年代末90年代初，美國政府解除了對航空業的管制，放開價格，取消政府補貼，再加上航空公司增加過多，市場競爭激烈，油價上漲，航空業出現了普遍虧損的局面。從1990~ 1993年，虧損額超過了前20年美國航空業盈利的總和，其中西北航空公司是虧損最嚴重的企業。1993年12月公司負債高達47.36億美元，其中銀行長期貸款12.90億美元,矩期循環貸款4.93億美元，政府特別貸款2.50億美元，其他欠款17.80億美元，飛機制造公司設備租賃費欠款9.23億美元。按照美國的法津，當企業處于資不抵債的狀況時可以申請破產保護。但是宣布破產后，以公司凈資產償還債務，銀行和其他債權人的利益要受到損失，同時一大批飛行員、技師和服務人員要面臨失業。面對這種情況，西北航空公司的股東、債權入、員工在1993年決定實行員工持股以挽回局面。

 

   具體做法是:

   1.西北航空公司的員工在3年內以自動降低工資的方式，購買公司30%的股權。

   2.按比例降低工資。由于公司員工的收人差異很大，因而采取按比例降低工資的辦法。具體做法是:年薪1.5萬美元以下者不降低工資;年薪2萬~2.5萬美元者降低5%工資;年薪3萬~4.5萬美元者降低10%工資;年薪5萬~8萬美元者降低.15%工資;年薪8萬美元以上者降低20%工資。

   3.債權人重新確定還債年限，把還債高峰由1993年推移到1997年和2003年。

   4.2003 年全部償還債務后，如果員工想  出賣股票，公司有義務從員工手中全部回購股票。

 

   (二)員工持股后的產權關系

   員工持股后，西北航空公司的股權結構為:公司原有兩個股東持股占52.5%;員工持股占30%;荷蘭皇家公司及澳大利亞和美國的兩個公司分別持股14%、8.8%和7%，合計持股占29.8%;銀行持股占7.7%。在30%的員工持股中，飛行員 持股占42.6%，技工持股占39%，空姐持股占9%，其他地勤人員持股占9.4%。員工持股為有投票權的特殊優先股。員工股股息年利為5%。員工股可由優先股轉為普通股，并可以在股市上自由轉讓。

   公司在2003年之前可隨時收回員工股，但必須提前60~90天通匆員工。員工股也有投票權，由托管機構代理行使投票權。

   西北航空公司的員工股托管機構定期向員工通報股票數量與市價。在每次召開股東大會前，托管機構把股東大會上要表決的問題發到員工手中，員工填好意見后交給托管機構，由托管機構根據員工意見行使投票權。

   由于員工持股的比例較高，員工代表直接進人公司董事會。公司董事會由15人組成，其中員工董事3人，分別由飛行員工會、技師工會和空姐工會選舉產生。

 

   (三)實行員工持股的效果

   西北航空公司實行員工持股后，迅速扭轉了虧攢局面，后又，成為上市公司，股票增值很快。-般來說，股票增值到每股24美元時，即可完全補償所減少的員工工資, 2000 年時每股已值到37美元，持股員工的收入大大增加。由于員工將新增收入用于繼續購買本公司的股票，員工持股比例曾一度達到55%，成為一個典型的員工控股公司。后來由于資方回購股份和投資情況的變化，員工持股份額發生變化，目前員工持股的份額為35%。