第1浪：循環的開始，屬于營造底部形態的一部分，漲幅通常為五浪中最短的行情。此時，波浪理論買方力量并不強大，市場繼續存在賣壓。第2浪：回撤幅度往往很深，波浪理論幾乎吃掉第1浪升幅，人們誤以為熊市尚未結束。此浪接近底部時，市場惜售，拋售壓力減輕，成交量降低。2浪的收盤價不會創新低，其在1浪底部上方停止下跌，往往可構成頭肩底、雙重底、三重底等圖表形態。浪2的回撤總是小于浪1幅度的100%。第3浪：此浪漲勢往往最大，持續時間最長，在5浪結構中決不會最短。此時，投資者信心恢復，波浪理論成交量大幅上升，時常出現突破信號。浪3總會超過浪1的終點。第4浪：形態較復雜，構造與2浪不同，時常出現傾斜三角形走勢，但其底部不會低于第1浪頂點。這是艾略特波浪理論的中心法則之一。4浪在以后的熊市中起到顯著的支撐作用。通常這一輪熊市不會跌過比它低一級別的、前面牛市中形成的第4浪。它可用來測算價格下跌的最遠目標，但也有例外。第5浪：在股市中漲勢通常小于第3浪，并且常出現失敗的情況。成交量較第3浪減少，量能萎縮。第5浪中，指標往往出現背離。

A浪：第一波調整浪，下跌時間和空間都大于上升推動浪中的回撤，實際上在第5浪中已有預警信號。多數人認為上升行情尚未逆轉，只是波浪理論當A浪出現5浪結構時才認識到它的到來。B浪：成交量不大，一般為舊有多頭的逃命浪，也是在可做空市場中建立新空頭倉位的第二次機會。由于是一段上升行情，易使人誤以為另一漲勢，波浪理論成為多頭陷阱，許多人在此被套牢。此浪有可能觸到前期高點構成雙重頂，甚至先短暫越過前高才向下。C浪：破壞力極強的下跌浪，跌勢強勁、跌幅大、持續時間長，出現全面性下跌。C浪的出現，宣告上升趨勢的真正結束。C浪跌過A浪的底，形成賣出信號。將4浪和A浪的底部連一條直線（頸線），有時會構成頭肩頂形態。