了解股票市场，我们应以宏观、概览的方式来观察它，不能局限品种的选择——单独几只个股，牛熊交替也不能局限于时间尺度——某一段时间，这样才可能更为清晰、牛熊交替准确地描述它，揭示其自身运行规律。本节中，我们抛开严谨的技术理论，从我们参与的A股市场入手，牛熊交替结合笔者多年来的实战经验，牛熊交替总结股市中存在的一些运行规律、牛熊交替市场格局。这些规律只是外在表现形式，想要真正理解它，需要从资金推动、主力控盘、市场情绪、趋势力度等方面入手。

无论是代表着股市整体的指数，还是个股，它们运行时最大特征之一就是波动性，而且，即使从短期的角度来看，波动幅度往往也是极大的。股市牛熊交替是一个对消息高度敏感的市场，市场情绪转变速度也快，短线交易盘在其中的变化，造成了价格的上下大幅度波动。没有足够的波动幅度，股市也就失去了生命力，而且，牛熊交替国内的股市以散户投资者群体为主，这无疑又进一步加剧了其波动性。对于投资者来说，股市的大幅度波动所造成的结果就是投资者有赚钱的机会，但也同样有亏损的风险，牛熊交替低位买进的投资者在高位抛出，他们获得了利润，而高位买进的投资者，则会因随后的下跌而亏损。市场充满了分歧，对于高位、低位的不同判断最终体现在多空实力对比上，判断正确，我们牛熊交替可以领先市场一步；判断错误，则将受到市场的惩罚。图1-9为上证指数2016年6月至2017年5月走势图，图中用曲线简化了指数的波动，可以让我们更清晰地看到其运行中的波动特征。在这一年里，牛熊交替出现了四个较大幅度波动，如果不了解市场的这种波动特征，而采取长期持股的策略，很难实现利润增长。