在抵/质押担保中，抵押质押信用担保分析由于足额的抵押品或留置品为债权人提供了第二层保障，即使发行人违约，债权人也能够通过处理抵押品或留置品来得到补偿，此时，抵/质押担保往往能够起到良好的增信作用。抵/质押担保债券信用等级应当等于无担保和无抵/质押情况下主体信用等级加上抵/质押担保增信等级。对抵/质押担保债券信用评级的关键在于确定债券增信等级，也即抵/质押资产的增信效果。理论上，增信效果的高低主要取决于到期日抵/质押资产的价值对债券本息的覆盖率，抵/质押资产覆盖率越高，抵押质押信用担保违约时债权人的权益保障程度越高，违约损失则越小，因此增信效果就越好。

对于投资者来说，如果债务人不发生违约，那么就不涉及任何的预期损失；但如果债务人发生违约，那么最终抵押质押信用担保的损失将取决于债券到期日抵/质押资产池资产价值对债券本息的覆盖率[插图]。在该部分的研究中，假设债务人和抵/质押资产之间完全独立。

通过债务人违约概率、债务人违约损失率及抵/质押债券损失率确定预期损失之后，便可以计算出提升信用等级所需的到期日抵/质押资产价值。抵押质押信用担保不同信用等级的债务人违约概率可以直接通过信用评级机构的历史统计数据获得，而违约损失率数据较为缺失。因此，关键是确定债务人违约损失率和抵/质押资产损失率。由于违约损失率＝1-回收率，因此，只需求解出回收率即可。