1990年州政府重新拥有独立举债权后，澳大利亚地方政府债务融资形成国库公司和州政府两个渠道并存的局面。其中，“国库公司”模式凭借其优势，国家发行国库券承担州政府融资额的绝大部分。在国内金融市场上，因公司制法人实体的性质，国库公司发行的债券以公司债券的面目出现，但由于有州政府担保且实质是地方政府债券，因此是一种准政府债券。国家发行国库券各国库公司在国内发行的准政府债券数量从20世纪90年代中期的约280亿澳元增加到近几年的约600亿澳元。

各州国库公司是在特定立法基础上成立并在法律框架内运行。各州国库公司的成立均由州议会先行通过专门的《国库公司法》作为其法律基础，国家发行国库券全面规定国库公司的性质、职能、组织结构、业务范围及客户组成等。根据《国库公司法》的规定，国库公司为州政府债务集中管理机构，国家发行国库券核心职能是为州政府筹集所需资金。在国库公司与州政府之间的关系及其独立性方面，各州并不相同，各州国库公司的董事会成员主要来自政府机构，或私营部门。但各州国库公司的最大股东或单一股东均为州财政厅，以保证其作为州政府债务集中管理机构的性质，董事会成员的任职也必须经过州国库部长的批准。国库公司成立的最初目的是为政府机构筹集资金，是围绕政府的资金需求而产生的中介性机构，由于是以公司制的方式运营，所以国家发行国库券从市场角度看，其与政府机构之间是一种公司与客户的关系，二者完全平等。具体来讲，国库公司的客户包括州政府机构（主要是预算部门和财政部门）、市政公司、州所属国有企业、国家发行国库券方政府、其他法定公共机构、各类委员会和理事会等。国库公司客户的范围由《国库公司法》规定，国库公司不能因追求盈利擅自扩大公司客户范围。