日本地方公债发行的历史，早在明治初年就已开始。1879年确立了“发行地方债必须通过议会议决”的原则，并逐渐建立起一套比较完备的地方债制度。地方债制度是根据《地方自治法》、日本公债《地方财政法》制定的，其基本结构在明治中期已经初步形成。1888年颁布了《市制及镇村制》，1890年颁布了《府县制》、《郡制》，近代地方制度更趋完备。日本公债根据这些法律，作出了关于地方债的具体规定。1897～1911年日本地方债国内发行额累计190百万日元，在国外发行额累计175.772百万日元，仅次于国债。1940年，地方债首次实行了年发行总额的限制，举债团体逐渐集中于大城市，购买则全面依赖于大银行及大信托公司。

第二次世界大战后，重新修订的《宪法》增加了允许地方自治的内容，继承了战前的法制，规定一定条件下，地方政府可以发行地方债筹集资金，弥补财政资金不足。根据宪法和《地方自治法》有关规定，日本实行三级政府结构，即中央政府、都道府县和市町村。地方自治的基本原则：第一，某一地理区域有权建立自治性质的地方公共实体，并在一定程度上独立于中央政府；第二，“公民自治”之各地区的居民在一定程度上参与和处理当地自治体的各项活动。允许居民对当地重大事件投票表示其赞成或者反对意见。为了适应大城市行政管理的特殊性，《地方自治法》为一些大城市规定了一些行政和财政特别条款。但是从财政的角度来看，日本地方政府严重依赖于中央政府，每年内阁必须制订一份地方财政计划，估算出下一个财政年度地方的财政收支总额。该计划已经颁布并提交国会后，各地方镇府占全部公共支出的比例为60%，其中地方税收收入仅占地方财政开支的33.2%，不足部分即16.8%由地方发债收入弥补。日本增加发行地方债券的主要原因是20世纪70年代中期由于经济增长的停滞，带来国家和地方税收的下降，日本公债地方财政也同国家财政一样面临着严重的不足。

地方公债筹集的资金占地方总收入的比例，从1980年的10.6%上升到1996年的15.2%，在地方财政收入中占第4位。至2003年4月1日，日本共有都、道、府、县47个，市、町、村3 213个。到2003财政年度末，地方债务总额达到199万亿日元，相当于GDP的40.0%，是1991年的2.8倍，增长额为129万亿日元，地方政府对债券的依赖程度达到17.5%。[插图]1998年日本地方政府公债总规模为13.51万亿日元，而截至2009年6月，总规模已达到41.76万亿日元，年复合增长率达到10.81%。由于日本债券市场主要以国债为主，因此，地方政府公债占国债比重远低于美国。但近几年随着日本地方政府公债的快速发展，该比重逐年上升，截至2009年6月末，该比例为6.13%。截至2009年6月末，日本地方政府公债占债券总规模比重为4.80%。

在日本，地方政府债券包括地方公债和地方公营企业债两种类型，其中地方公债是日本地方债券制度的主体，其中既有都、道、府和县发行的，也有市、町和村发行的。由日本地方政府直接发行的债券，主要用于地方道路建设和地区开发、义务教育设施建设、公营住宅建设、购置公共用地及其他公用事业；地方公营企业债是由地方特殊的公营企业发行的、地方政府担保的债券，这种债券一般都是由政府担保支付本息，所筹集的资金一般也用于执行政府的经济政策。这类债券使用比较集中，主要用于下水道、自来水和交通运输设施等方面。