日本地方公債發行的歷史，早在明治初年就已開始。1879年確立了“發行地方債必須通過議會議決”的原則，并逐漸建立起一套比較完備的地方債制度。地方債制度是根據《地方自治法》、日本公債《地方財政法》制定的，其基本結構在明治中期已經初步形成。1888年頒布了《市制及鎮村制》，1890年頒布了《府縣制》、《郡制》，近代地方制度更趨完備。日本公債根據這些法律，作出了關于地方債的具體規定。1897～1911年日本地方債國內發行額累計190百萬日元，在國外發行額累計175.772百萬日元，僅次于國債。1940年，地方債首次實行了年發行總額的限制，舉債團體逐漸集中于大城市，購買則全面依賴于大銀行及大信托公司。

第二次世界大戰后，重新修訂的《憲法》增加了允許地方自治的內容，繼承了戰前的法制，規定一定條件下，地方政府可以發行地方債籌集資金，彌補財政資金不足。根據憲法和《地方自治法》有關規定，日本實行三級政府結構，即中央政府、都道府縣和市町村。地方自治的基本原則：第一，某一地理區域有權建立自治性質的地方公共實體，并在一定程度上獨立于中央政府；第二，“公民自治”之各地區的居民在一定程度上參與和處理當地自治體的各項活動。允許居民對當地重大事件投票表示其贊成或者反對意見。為了適應大城市行政管理的特殊性，《地方自治法》為一些大城市規定了一些行政和財政特別條款。但是從財政的角度來看，日本地方政府嚴重依賴于中央政府，每年內閣必須制訂一份地方財政計劃，估算出下一個財政年度地方的財政收支總額。該計劃已經頒布并提交國會后，各地方鎮府占全部公共支出的比例為60%，其中地方稅收收入僅占地方財政開支的33.2%，不足部分即16.8%由地方發債收入彌補。日本增加發行地方債券的主要原因是20世紀70年代中期由于經濟增長的停滯，帶來國家和地方稅收的下降，日本公債地方財政也同國家財政一樣面臨著嚴重的不足。

地方公債籌集的資金占地方總收入的比例，從1980年的10.6%上升到1996年的15.2%，在地方財政收入中占第4位。至2003年4月1日，日本共有都、道、府、縣47個，市、町、村3 213個。到2003財政年度末，地方債務總額達到199萬億日元，相當于GDP的40.0%，是1991年的2.8倍，增長額為129萬億日元，地方政府對債券的依賴程度達到17.5%。[插圖]1998年日本地方政府公債總規模為13.51萬億日元，而截至2009年6月，總規模已達到41.76萬億日元，年復合增長率達到10.81%。由于日本債券市場主要以國債為主，因此，地方政府公債占國債比重遠低于美國。但近幾年隨著日本地方政府公債的快速發展，該比重逐年上升，截至2009年6月末，該比例為6.13%。截至2009年6月末，日本地方政府公債占債券總規模比重為4.80%。

在日本，地方政府債券包括地方公債和地方公營企業債兩種類型，其中地方公債是日本地方債券制度的主體，其中既有都、道、府和縣發行的，也有市、町和村發行的。由日本地方政府直接發行的債券，主要用于地方道路建設和地區開發、義務教育設施建設、公營住宅建設、購置公共用地及其他公用事業；地方公營企業債是由地方特殊的公營企業發行的、地方政府擔保的債券，這種債券一般都是由政府擔保支付本息，所籌集的資金一般也用于執行政府的經濟政策。這類債券使用比較集中，主要用于下水道、自來水和交通運輸設施等方面。