如果投资者看多债市，可以直接买入现货，既可能获得价差收入，国债期货又可以获得Carry收益；而且国债期货理论上当收益率大幅下行时，国债现货价格的涨幅可能会大于国债期货[插图]。当然，国债期货有杠杆，能够以小博大，且期货参与者和债券市场参与者会有区别，我们国债期货并不否认国债期货的做多功能。

国债期货从诞生时起，就国债期货存在套期保值的天然空头属性，在市场下跌时给投资者提供了一种较好的风险对冲手段。国债期货市场是一个场内市场，其成交效率远远高于银行间债券市场这个需要询价撮合的场外市场。

在国债期货市场下跌时，空头总会寻找流动性最好、效率最高的市场去发力。在现券价格剧烈下跌的情况下，场外市场由于效率问题，债券往往难以迅速卖出，尤其是信用债成交困难时，国债期货就成为重要的避险工具。利用国债期货的做空功能进行套期保值就成为很多投资者的必然选择。总之，国债期货的天然空头属性可能导致实际基差比理论上要大一些。