中央对资本市场定位的新变化也让2012年以来的中国资本市场进入了第三个发展时期。资本市场基础制度2022年改革第一个发展时期是2012～2015年的金融创新时期。资本市场基础制度以2012年5月证监会召开的券商创新大会为起点，资本市场开启金融创新时代，资本市场基础制度在此期间最为关键的制度变革有两个方面。一是资产管理业务全面放开，银行、信托和证券的合作兴起打通了杠杆资金的入市渠道；二是证券公司被允许开展上市公司股权质押式回购业务。制度创新催化了证券市场牛市，但缺乏规范的杠杆资金和股权质押也积累了大量风险，最终在2015年清理场外配资的契机下引发股市剧烈震荡。第二个发展时期是2016～2018年的防范金融风险时期。以2015年股市剧烈震荡为转折点，监管开始全面收紧。监管层针对保险、私募、期货等资产管理领域去杠杆，资管新规打破刚兑并禁止通道业务，资本市场基础制度杠杆资金开始退出市场。

同时，上市公司股东股权质押新规和减持新规大幅压缩了上市公司股东的资本运作空间。2018年中央给予资本市场新的高定位，资本市场可以被认为是进入了金融供给侧改革的新时期。资本市场要完成担负的使命，首先需要顶层设计，着力于资本市场的基础制度建设。《中共中央关于坚持和完善中国特色社会主义制度、资本市场基础制度推进国家治理体系和治理能力现代化若干重大问题的决定》也明确提出“加强资本市场基础制度建设”。2019年9月，证监会召开了全面深化资本市场改革工作座谈会，资本市场基础制度提出了当前及今后一个时期全面深化资本市场改革的12个方面重点任务（业界一般称之为“深改12条”，如表2-14所示），这标志着资本市场改革总体方案的成型。