鋼鐵和大宗商品行業周報：宏觀避險情緒高漲 短期商品震蕩弱運行

 

      海外銀行危機從美國蔓延至歐洲，市場對經濟衰退預期增強。為了極力防止流動性危機蔓延，美聯儲緊急于3 月12 日宣布規模為250億美元的銀行定期融資計劃（BTFP），但此類措施并未打消市場的擔憂，市場預期短期美聯儲加息放緩。國內2 月經濟數據陸續發布，結果好于市場預期，疊加3 月17 日央行降準0.25 個百分點，短期來看國內經濟形勢優于海外，但仍受制于海外風險事件。受宏觀避險情緒高漲影響，本周除貴金屬外，商品價格整體回落。

 

      黑色：1）螺紋。本周（03.13-03.17，全文同）螺紋庫存持續去化，鋼廠盈利面上升速度較快，后期鐵水產量還有上行空間，當前鐵水產量增速較高，萬一之后對高爐平控，有望有供給驅動。2）鐵礦石。

 

      當前鐵礦石期貨盤面震蕩，但下行趨勢不明顯，加之當前處于需求旺季，鋼廠利潤有好轉，但下游需求釋放節奏不及預期，需求或有受限。短期鋼廠低庫存、高鐵水的現狀決定了其對現貨采購的剛需維持。3）焦煤。盡管市場對焦煤整體偏空，焦煤期貨在過去一段時間也明顯弱于黑色整體走勢，但是焦煤現貨似乎展現出較強需求韌性。焦煤庫存在較高供應下遲遲無法壘庫，海外焦煤甚至已經開啟反彈。短期焦煤是明顯超市場預期的。

 

      有色：1）銅。本周銅價整體呈震蕩下行趨勢。當前狀態缺乏較大的金融屬性或者商品屬性層面的驅動，短期銅礦發運有一定干擾，TC下行，長期來看，銅基本面良好。2）鋁。本周鋁庫存持續去庫，出庫有所上升，迎來“金三銀四”需求旺季，需求較前期有所好轉。

 

      能源：市場避險情緒升溫，原油價格整體大幅下挫。短期內歐美銀行業風險短線或繼續發酵施壓，但油價存觸底反彈空間。需求方面，對中國經濟及原油需求預期向好，2 月起全球商業航班數便高位運行，與此同時，本周美國航煤、燃料油、餾分燃料油也開始步入去庫階段。

 

      化工：本周純堿期價受宏觀影響下挫，現價持穩。本周開工率有所下降，但產量仍處歷史絕對高位。本周純堿需求走淡，輕重需求分化。市場情緒表現不佳，按需采購為主，短期預期純堿走勢震蕩為主。