農業行業：產能去化繼續 級別周期有望擴大

 

      生豬：產能持續去化，二季度有望從小級別周期向大級別周期轉變；白雞：關注中長期供給向下，白雞周期有望反轉；種植：兩會結束，植季即將來臨，關注政策催化。

 

      摘要：

 

      生豬：產能去化繼 續，二季度有望從小級別周期向大級別周期轉變? 上周豬價有所下降，體重有所上漲。根據涌益咨詢數據，上周生豬價格為15.7 元/kg（上上周15.83 元/kg）；出欄均重有所上漲，上周生豬出欄均重在121.11 公斤（上上周120.76 公斤）。

 

      產能去化繼續，二季度有望從小級別周期向大級別周期轉變。1）豬價：上周豬價開始下降，目前出欄均重依然較高，其次季節性補欄、二次育肥、二次疫情風險下供需壓力依然較大；2）產能：行業持續去產能，涌益咨詢數據2 月能繁母豬環比-1.84%，農產品網2 月環比-0.21%，二季度豬價磨底行業有望持續去產能；3）結論：二季度有望從小級別周期向大級別周期轉變；去產能為催化，低估值為根本邏輯，有望迎來大級別周期。

 

      白雞：關注中長期供給向下，白雞周期有望反轉? 關注中長期，受供給下滑影響，我們認為白羽肉雞周期有望反轉；從供給側把握白羽肉雞主要矛盾，長期虧損引致供給下移，帶動白羽肉雞價反轉，海外禽流感引發長期供給收縮，雞價有望延續高景氣。從需求端看，下游需求剛性支撐明顯。

 

      種植：兩會結束，植季即將來臨，關注政策催化? 百年未有之大變局需要種業振興，種業技術、政策就位，行業劣種驅逐良種生態有望迎來顯著拐點，目前玉米種植季即將來臨，關注政策催化及轉基因玉米價格等，重視以轉基因玉米種業為核心代表的種業機會。

 

      投資建議：禽板塊推薦標的：圣農發展、益生股份、立華股份、湘佳股份等；后周期推薦標的：科前生物、禾豐股份、海大集團、生物股份、瑞普生物等；生豬推薦標的：牧原股份、溫氏股份、巨星農牧、天邦股份、新希望、大北農、天康生物等；種業板塊推薦標的：大北農、隆平高科等。