金屬及金屬新材料行業：基本金屬預期改善 鋼價及金價震蕩上行

 

      基本金屬：國內需求修復預期逐步落地，預計基本金屬需求改善。據Wind，2 月27 日至3 月3 日，LME 銅、鋁、鉛、鋅、錫價環比變化為2.63%、2.22%、1.73%、2.56%、-4.40%。美國非制造業經濟動能仍強。據國家統計局，2 月國內PMI 回升至52.60，創12M5 來歷史新高，預計建筑業開工回暖，經濟修復預期逐步落地。建議關注：云鋁股份、神火股份、天山鋁業、紫金礦業（A、H）、洛陽鉬業（A、H）、西部礦業。

 

      鋼鐵：庫存拐點初現，需求及盈利面繼續修復。據Wind，2 月27 日至3 月3 日，普鋼、鐵礦石、焦炭、廢鋼價格環比變化為0.75%、0.43%、持平、0.65%，鋼廠盈利率上升3.90 PCT 至42.86%。預計鋼材需求溫和改善，國家持續關注礦價過度波動，預計鋼價噸鋼毛利環比改善，板塊估值溫和修復。建議關注：寶鋼股份、久立特材等。

 

      貴金屬：金價短期震蕩但上行趨勢不改。據Wind，02 月27 日至03月3 日，COMEX 黃金上漲2.46%至1862.8 美元/盎司，美元指數下跌0.70%至104.53。據美國勞工部，上周美國初請失業金人數為19萬，預期為19.5 萬，前值為19.2 萬；2 月Markit 制造業PMI 為47.3，預期為47.8，前值為47.8。美國經濟數據好壞參差，短期金價震蕩為主。建議關注：興業礦業、招金礦業（H）、銀泰黃金、赤峰黃金、湖南黃金、中金黃金。

 

      能源金屬：鋰價持續下行，期待旺季來臨。據Wind，2 月27 日至3 月3 日，電池級碳酸鋰價格下跌7.44%至37.00 萬元/噸，氫氧化鋰價格下跌3.98%至42.25 萬元/噸。上游鋰資源產能逐步釋放，下游動力電池產量疲軟，鋰價持續下行，期待旺季來臨。建議關注：贛鋒鋰業（A、H）、天齊鋰業（A、H）、華友鈷業、融捷股份、永興材料、盛新鋰能等。

 

      小金屬：短期鋼招縮減壓制鉬價，鉬中期供需有望趨緊。據Wind，2 月27 日至3 月3 日，輕稀土氧化鐠釹價格下跌5.68%至64.80 萬元/噸，鎢精礦價格不變為11.95 萬元/噸，鉬精礦價格下跌3.95%至5100.00 元/噸度。2 月鋼招縮減壓制短期鉬價，關注經濟復蘇后的鉬需求回升以及后續常規補庫，鉬中期供需趨緊格局有望延續。建議關注：金鉬股份、北方稀土、廈門鎢業等。

 

      風險提示：宏觀經濟修復不及預期；金屬下游需求不及預期；相關礦山供應增速超預期；美聯儲加息超預期；軍工等下游需求不及預期；鐵礦石、焦煤焦炭產量不及預期；粗鋼減產情況不及預期。