金属及金属新材料行业：基本金属预期改善 钢价及金价震荡上行

 

      基本金属：国内需求修复预期逐步落地，预计基本金属需求改善。据Wind，2 月27 日至3 月3 日，LME 铜、铝、铅、锌、锡价环比变化为2.63%、2.22%、1.73%、2.56%、-4.40%。美国非制造业经济动能仍强。据国家统计局，2 月国内PMI 回升至52.60，创12M5 来历史新高，预计建筑业开工回暖，经济修复预期逐步落地。建议关注：云铝股份、神火股份、天山铝业、紫金矿业（A、H）、洛阳钼业（A、H）、西部矿业。

 

      钢铁：库存拐点初现，需求及盈利面继续修复。据Wind，2 月27 日至3 月3 日，普钢、铁矿石、焦炭、废钢价格环比变化为0.75%、0.43%、持平、0.65%，钢厂盈利率上升3.90 PCT 至42.86%。预计钢材需求温和改善，国家持续关注矿价过度波动，预计钢价吨钢毛利环比改善，板块估值温和修复。建议关注：宝钢股份、久立特材等。

 

      贵金属：金价短期震荡但上行趋势不改。据Wind，02 月27 日至03月3 日，COMEX 黄金上涨2.46%至1862.8 美元/盎司，美元指数下跌0.70%至104.53。据美国劳工部，上周美国初请失业金人数为19万，预期为19.5 万，前值为19.2 万；2 月Markit 制造业PMI 为47.3，预期为47.8，前值为47.8。美国经济数据好坏参差，短期金价震荡为主。建议关注：兴业矿业、招金矿业（H）、银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金。

 

      能源金属：锂价持续下行，期待旺季来临。据Wind，2 月27 日至3 月3 日，电池级碳酸锂价格下跌7.44%至37.00 万元/吨，氢氧化锂价格下跌3.98%至42.25 万元/吨。上游锂资源产能逐步释放，下游动力电池产量疲软，锂价持续下行，期待旺季来临。建议关注：赣锋锂业（A、H）、天齐锂业（A、H）、华友钴业、融捷股份、永兴材料、盛新锂能等。

 

      小金属：短期钢招缩减压制钼价，钼中期供需有望趋紧。据Wind，2 月27 日至3 月3 日，轻稀土氧化镨钕价格下跌5.68%至64.80 万元/吨，钨精矿价格不变为11.95 万元/吨，钼精矿价格下跌3.95%至5100.00 元/吨度。2 月钢招缩减压制短期钼价，关注经济复苏后的钼需求回升以及后续常规补库，钼中期供需趋紧格局有望延续。建议关注：金钼股份、北方稀土、厦门钨业等。

 

      风险提示：宏观经济修复不及预期；金属下游需求不及预期；相关矿山供应增速超预期；美联储加息超预期；军工等下游需求不及预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期；粗钢减产情况不及预期。