家用電器行業：家電零售累計小個位數下滑 洗地機、空調表現亮眼

 

      年初至今，洗地機、空調、養生壺、電蒸鍋、冰箱/冰柜等品類表現較好。一月由于春節假期影響，單看同比情況家電品類基本均有明顯下滑，因此一二月份累計情況更有參考價值。根據奧維云網W1-9 累計數據（統計范圍2022.12.26-2023.02.26），家電行業整體銷售額下滑幅度小個位數，去年一二月份應該是全年受疫情影響最小、經營狀況最好的階段，而今年一二月份是剛剛走出疫情的復蘇初期，往后看零售數據有望加速轉正。細分品類來看，洗地機表現最為亮眼（線上+39%、線下+24%），空調需求回暖（線上+27%、線下+6%）且三月排產高漲，其余品類中養生壺、電蒸鍋、冰箱/冰柜等品類表現也相對較好。

 

      3 月空調內銷排產高增，出口偏弱。根據產業在線數據，1 月份空調產銷同比下滑均超20%，1-2 月累計排產也較去年同期的生產實績有5%的下滑。可見年初以來行業增長仍有壓力，但3 月復蘇跡象顯現：空調總排產約為1750.5 萬臺，較去年同期出口實績上漲8.0%，其中內銷排產948 萬臺，較去年同期實績上漲14.4%；出口排產802.5 萬臺，較去年同期實績下滑4.3%。

 

      投資建議：推薦基本面較穩的白電龍頭海爾智家、美的集團、海信家電；自下而上優選增長較好的廚房小家電龍頭小熊電器、新寶股份；行業拐點將至、長期成長空間較大的掃地機龍頭科沃斯、石頭科技。

 

      一周行情回顧（2023.2.27-2023.3.3）：滬深300 指數周度上漲1.7%，家電板塊表現處于全行業中游水平，上漲0.6%，視聽器材指數（申萬）上漲1.8%，白電指數（申萬）上漲2.0%。

 

      奧維云網2023W9（2023.02.20-2023.02.26）零售數據：空調：線下銷量YoY-16.4%（環比+3.5%），線上銷量YoY+9.9%（環比+3.5%）。

 

      冰箱：線下銷量YoY-4.4%（環比+26.4%），線上銷量YoY+1.3%（環比-4.8%）。洗衣機：線下銷量YoY-16.2%（環比+8.6%），線上銷量YoY-7.2%（環比-13.7%）。油煙機：線下銷量YoY+12.9%（環比+52.7%），線上銷量YoY+5.0%（環比-0.2%）。

 

      風險提示：原材料價格上漲；匯率大幅波動；行業需求趨弱。