2023 年1 月-2 月，全球跨國藥企公布2022 年報。我們對重點創新藥企的財報、藥物收入、市場格局和潛在重磅藥物進行了分析。

 

      評論

 

      全球跨國藥企2022 年業績亮眼。銷售收入超過100 億美元的16 家藥企總收入超過7000 億美元，同比上漲9.8%。隨著收入增長，跨國藥企在手現金充裕，2022 年加速開啟行業整合，收并購和商業合作項目活躍。中國逐漸成為全球藥物的重要市場，2022 年雖然放量顯著，但是受到價格下降的沖擊。

 

      2022 年重磅藥物頻出，聚集在新冠、腫瘤、自免和代謝領域。由于2022年疫苗接種的普及和新冠藥物的放量，藥企總收入增長的一半貢獻來自于新冠相關產品，但我們預計新冠相關產品銷售達峰后在2023 年將向消耗庫存和商業支付模式轉變。在2022 年全球銷售額前20 的藥物中，其中5個用于腫瘤治療，是所有適應癥分類中數量占比最多的一類，包括靶向PD-1 帕博利珠單抗（默克）和納武利尤單抗（BMS）、以及CD38 單抗達雷妥尤單抗（強生）等，覆蓋了多種實體瘤和血液瘤。自免藥物度普利尤單抗和降糖減重藥物司美格魯肽在2022 年銷售增速顯著。

 

      2022 年全球醫藥研發取得了令人鼓舞的進展，在未有可逆轉疾病進程藥物的大適應癥迎來驗證性突破。包括注非酒精性脂肪肝、阿爾茨海默病和呼吸道合胞病毒疫苗在內的潛在重磅療法已于2023 年獲批或有望在2023 年獲批，代謝類疾病GLP-1 激動劑和腫瘤新一代重磅ADC藥物例如Enhertu的適應癥拓展受到關注，早期銷售放量顯著。我們認為這些藥物早期商業化推進有可能對診療體系和全球醫藥產業鏈產生深遠影響。

 

      估值與建議

 

      我們建議關注全球跨國藥企的重磅藥物臨床和商業化發展，以及創新技術平臺和早期管線的方向。