2023 年1 月-2 月，全球跨国药企公布2022 年报。我们对重点创新药企的财报、药物收入、市场格局和潜在重磅药物进行了分析。

 

      评论

 

      全球跨国药企2022 年业绩亮眼。销售收入超过100 亿美元的16 家药企总收入超过7000 亿美元，同比上涨9.8%。随着收入增长，跨国药企在手现金充裕，2022 年加速开启行业整合，收并购和商业合作项目活跃。中国逐渐成为全球药物的重要市场，2022 年虽然放量显著，但是受到价格下降的冲击。

 

      2022 年重磅药物频出，聚集在新冠、肿瘤、自免和代谢领域。由于2022年疫苗接种的普及和新冠药物的放量，药企总收入增长的一半贡献来自于新冠相关产品，但我们预计新冠相关产品销售达峰后在2023 年将向消耗库存和商业支付模式转变。在2022 年全球销售额前20 的药物中，其中5个用于肿瘤治疗，是所有适应症分类中数量占比最多的一类，包括靶向PD-1 帕博利珠单抗（默克）和纳武利尤单抗（BMS）、以及CD38 单抗达雷妥尤单抗（强生）等，覆盖了多种实体瘤和血液瘤。自免药物度普利尤单抗和降糖减重药物司美格鲁肽在2022 年销售增速显著。

 

      2022 年全球医药研发取得了令人鼓舞的进展，在未有可逆转疾病进程药物的大适应症迎来验证性突破。包括注非酒精性脂肪肝、阿尔茨海默病和呼吸道合胞病毒疫苗在内的潜在重磅疗法已于2023 年获批或有望在2023 年获批，代谢类疾病GLP-1 激动剂和肿瘤新一代重磅ADC药物例如Enhertu的适应症拓展受到关注，早期销售放量显著。我们认为这些药物早期商业化推进有可能对诊疗体系和全球医药产业链产生深远影响。

 

      估值与建议

 

      我们建议关注全球跨国药企的重磅药物临床和商业化发展，以及创新技术平台和早期管线的方向。