化妝品行業1月月報：春節影響物流線上銷售偏弱 本土品牌抖音自播持續提升。核心觀點：由于今年春節在1月份，對物流會產生一定影響，因此線上錯期影響加速下滑，但彩妝和護膚的差距有縮小，側面印證了彩妝的逐步復蘇趨勢。丸美抖音強勢表現，1月彩妝行業主品牌排名37名，戀火41名（彩棠46名），董事長去年2月掛帥電商，數據從下半年開始轉好，今年上半年基數效應均較強。彩妝占比&抖音占比高下增長彈性也較優，仍可重點關注持續邊際改善，同樣具備初期成長性的公司為巨子生物（可復美&可麗金）。另外依然重點推薦珀萊雅，精華油和紅寶石面膜2.0新品推進，持續引領估值溢價。

 

      珀萊雅，單品生命周期以及創新能力明顯領先行業，客戶向一二線轉化品牌力逐步加強，增速確定性強巨子生物，化妝品業務線上快速發力，打造單品策略，敷料業務受益于線下醫美需求恢復貝泰妮，細分領域更優的競爭格局帶來明顯領先的盈利水平，增長強勁，主品牌的品牌力存在與孵化品牌部分協同的契機華熙生物，多品牌矩陣逐步完善，產品定位以及費用率均處于持續改善的邊際位置，盈利有超預期可能丸美股份：彩妝戀火品牌定位底妝，有望受益于出行恢復下的行業復蘇。2022年2月董事長親自掛帥電商進行改革，邊際改善明顯

 

      風險提示

 

      經濟承壓影響消費需求，行業存在增速放緩風險；

 

      國際品牌加大折扣，本土品牌持續涌現下行業競爭格局更為激烈：若各品牌在競爭中營銷投放加劇，將導致數字化、精細化投放費用管控不達預期；

 

      推新產品情況不及預期：若公司不能正確制定新產品的市場營銷定位，可能導致產品銷售不達預期，直接影響公司業績的持續性；

 

      新冠肺炎疫情對經營產生不確定性影響：各化妝品公司仍有線下業務，部分地區疫情對專柜需求將造成影響，同時線上供給也受到工廠、物流所在地疫情情況影響，造成產品生產的短缺風險；

 

      產品安全風險；

 

      營銷事件性風險。